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可以微信提现的棋牌游戏官网下载 棋牌游戏赚钱 在棋牌游戏公司上班 棋牌游戏送彩金签到领红包 单机棋牌游戏大全手机版 万人棋牌在哪里下载 出现上述变化,主要原因是规模以上工业成本降低,同时汽车、钢铁、石油加工业利润增加比较快。统计局数据显示,上述三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。不过,21世纪经济报道了解到,目前规模以上工业的投资回报率仍很低。比如1-7月规模以上工业企业利润占资产的比例(投资回报率)为3.52%,也就是说还不如目前一年期存贷基准利率4%以上的水平。 因此,融资也成为大房企优化资金结构的方式之一,资金流向大房企的集中度更为明显。根据同策咨询研究部监测,房企融资成本有所降低。 今年8月投资回报率环比大幅提升,企业投资收益同比增长0.7%,相比7月份同比下降33.4%增速大幅好转。 大豆、谷物进口量同比分别为1.5%、-37.9%,进口量依然负增长,但降幅比7月大幅收窄16.9、30.6个百分点。 以上三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。 实际上,央行上次进行14天期逆回购还要追溯至今年2月初。 不过,进口改善的持续性仍需进一步观察。连平认为,从国内因素看,钢铁、电解铝、水泥等行业去产能力度加大,将影响到铁矿石、金属原料、原油等产品进口需求。但另外一方面,基建投资保持快速增长,一定程度上提振对进口的需求。 在这种情况下,向金融体系“大水漫灌”般的注入流动性实际上是无效的。 不过,进口改善的持续性仍需进一步观察。连平认为,从国内因素看,钢铁、电解铝、水泥等行业去产能力度加大,将影响到铁矿石、金属原料、原油等产品进口需求。但另外一方面,基建投资保持快速增长,一定程度上提振对进口的需求。 但是汽车行业今年前7月投资回报率只有5.95%,比去年全年的10%以上,几乎腰斩一半。 从历史上看,14天期逆回购操作主要是为了满足金融机构对跨节资金的临时性需求,通常在春节及“十一”长假前开展。 比如1-8月汽车产量为1713.7万辆,同比增长10%,1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。 风向 避免释放过强宽松信号  虽然低通胀为货币宽松打开了一定空间,不过,目前市场的主流观点认为,央行对降准工具的使用仍然会比较谨慎。 8月份,汽车产销两旺,加之去年利润偏低,汽车制造业利润同比增长43.9%,增速比7月份加快24.9个百分点;受结构调整、价格回升等影响,黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)利润同比增加210.4亿元,创今年单月增量新高。受油价波动等影响,石油加工炼焦和核燃料加工业利润同比增加110.3亿元,比7月份多增35.3亿元。 8月工业利润狂飙19.5%  根据国家统计局公布的数字,8月全国规模以上工业利润出现了快速上升的势头。在今年8月份规模以上利润同比增长19.5%的带动作用下, 1-8月规模以上工业企业利润同比增长8.4%,增速比1-7月份加快1.5个百分点。 此外,央行在二季度货币政策执行报告中专门分析为何慎用降准工具。汇率和资产价格仍是央行采用其他货币工具,延后降准时点的主要顾虑。 以上三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。 需要指出的是,由于汇率波动的原因,以人民币计价的出口增速其实已经连续6个月正增长,8月增长5.9%,比7月上升4个百分点。 天津一家外贸企业的负责人告诉《每日经济新闻》记者,很多促进贸易便利化的政策确实能给企业带来实惠,比如现在一类企业2个工作日内即可完成退税,能够减轻企业的资金运转压力,快速通关也有利于业务效率提升。 以成功发行5年期公司债为例,平均成本为3.96%,比起七月的4.30%有所缩减。从具体案例来看,越秀地产8月完成的30亿元第一期公开发行公司债券,5年期的利率低至3.00%,融创中国完成发行的第一期和第三期公司债5年期利率分别为3.44%和4.60%。 综合判断,2016年8月CPI同比涨幅可能在1.5%至1.9%之间,取中值为1.7%,比上个月略微下降。 住房按揭贷款几乎成为7月新增人民币贷款的唯一主力。新增贷款中企业贷款占比的极度萎缩,从一个侧面印证了在资产荒的背景下,货币政策具有局限性。 统计数字显示, 8月份,工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.14元,同比减少0.2元,继续保持下降态势。8月规模以上工业企业财务费用同比下降23.6%,降幅比7月份大幅扩大19.6个百分点。 供给侧改革的客观要求也是降税降费,降低企业的税收负担可以提高企业投资的边际利润率,从而提高企业投资的积极性。 以上数据显示,房企逐渐倾向于采用多元化的方式融资。 连平说,进口增速的回升,特别是8月大量初级产品进口量的显著增长,并未明显受到去年同期基数效应的影响,一定程度上反映进口真实需求的提升。 与房企近期买地近乎“裸奔”相比,房企的融资规模却正在下滑。 这表明私企投资回报率在上升。 ”叶振宇说。 8月工业企业利润大增19.5% 投资回报率持续下滑。 此外,央行在二季度货币政策执行报告中专门分析为何慎用降准工具。汇率和资产价格仍是央行采用其他货币工具,延后降准时点的主要顾虑。 这表明私企投资回报率在上升。 风向 避免释放过强宽松信号  虽然低通胀为货币宽松打开了一定空间,不过,目前市场的主流观点认为,央行对降准工具的使用仍然会比较谨慎。 8月工业企业利润大增19.5% 投资回报率持续下滑。 但何平也判断,目前支撑企业效益继续较快增长的基础还不牢固,内外需求仍然不足,企业应收账款回收期依然偏长,传统行业特别是产能过剩行业生产经营依然困难,实体经济提质增效仍需努力。 ”业内资深人士、前招商地产副总裁王晞分析认为,人民币贬值的背景之下,目前房企销售额过千亿,销售规模与700亿规模差别已不大。 天津一家外贸企业的负责人告诉《每日经济新闻》记者,很多促进贸易便利化的政策确实能给企业带来实惠,比如现在一类企业2个工作日内即可完成退税,能够减轻企业的资金运转压力,快速通关也有利于业务效率提升。 出现上述变化,主要原因是规模以上工业成本降低,同时汽车、钢铁、石油加工业利润增加比较快。统计局数据显示,上述三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。不过,21世纪经济报道了解到,目前规模以上工业的投资回报率仍很低。比如1-7月规模以上工业企业利润占资产的比例(投资回报率)为3.52%,也就是说还不如目前一年期存贷基准利率4%以上的水平。 中国社会科学院财经院研究员汪红驹认为,工业利润向好,主要是工业品价格上升的结果,另外一些工业品库存在下降导致,表现在石油、煤炭、金属等领域明显。 以上三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。 同策咨询研究部数据显示,8月房企美元融资总额为1.50亿美元,占比2.24%,环比减少73.54%;港元融资总额0.08亿港元,占比0.02%, 环比缩减96.18%。 国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出,重启14天期逆回购是为了更好地平稳机构流动性预期以及增加公开市场操作的灵活性,意在稳定流动性预期和避免释放过于明显的宽松信号。中国人民银行副行长易纲日前表示,央行充分利用公开市场操作保证市场流动性充裕。 而1-8月全国房地产投资开发同比上升13.2%。21世纪经济报道获悉,以国家统计局数字看,今年前7个月只有木材加工和食品制造业的投资盈利率较高,但是也只有7.5%左右,40个行业中20个行业投资盈利率高于5%,一半以上低于5%。比如石油开采业盈利还是负数;煤炭开采业是微利,投资盈利率今年前7个月是0.28%。有些行业利润增长比较快。比如汽车行业今年前8月主营业务收入达到48808.8亿元,同比增长12.3%,在所有行业中增速第一。 此外,初级形状的塑料、纸浆等产品进口量都有回升。 公司债依然是主流  8月房企人民币融资占据了97.74%;而在8月上市房企融资方式中,公司债占据56.67%。相比7月份,公司债融资增加了14亿元。 随着经济结构转型、稳增长政策加大力度以及外贸促进政策的发力,消费产品、紧缺产品以及关键资源类产品的进口需求较强。(责任编辑:DF309)。8月多项经济数据将公布 央行或慎用降准降息工具。 以上数据显示,房企逐渐倾向于采用多元化的方式融资。 与房企近期买地近乎“裸奔”相比,房企的融资规模却正在下滑。 与此同时,在通缩压力以及经济持续下行的背景下,单靠货币政策很难实现经济复苏,财政政策在这时起到的作用更大。分歧 低通胀是否打开宽松空间  商务部公布的周频农产品价格指数显示,8月前三周,蔬菜、蛋类价格有所上涨,水产品、禽类价格指数小幅下降。根据国家统计局公布的主要农副产品数据,经过初步测算,8月中、上旬主要食品价格环比上涨、持平、下降的种类分别占比43%、20%、37%,整体呈环比上涨趋势。 2015年8月份,因为销售低迷、价格探底等不利因素叠加,工业成本上升幅度快于销售,投资收益增速大幅回落,财务费用增速较快,致使工业企业利润同比下降8.8%,降幅比去年7月份扩大5.9个百分点,单月利润总额成为年度谷底。 8月工业企业利润大增19.5% 投资回报率持续下滑。 而3年期公司债成本个体差异较大,越秀地产三年期公司债利率仅为2.95%,而中天城投2+1年期公司债利率则高达7.50%。除此之外,8月另有一笔10年期,融资规模达60亿的公司债券(中国海外发展)完成发行,成本低至3.10%。中期票据的融资成本略低于8月发行的公司债券融资成本的平均水平,金地集团8月发行28.00亿元的中期票据5年期的利率为3.49%。 以上三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。 同策咨询研究部研究员张吉辉认为,多元化、市场化融资方式有利于企业拓宽融资渠道,改善公司债务结构,降低融资成本。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 黄志凌表示,国际经验表明,在通货膨胀时期货币政策可以起到很好的“降温”作用,实施紧缩货币政策可以有效降低通货膨胀率;但在通货紧缩甚至经济持续下行的条件下,单靠货币政策很难实现经济增长复苏,财政政策在应对经济下行和通货紧缩的特殊阶段起到的作用更大。近年来,我国政府审时度势,在实施稳健货币政策基础上,采取了更加积极的财政政策。实践也充分证明,在艰难的经济恢复时期,稳健的货币政策辅之以积极的财政政策,能够引导企业投资和居民消费,是摆脱经济持续下行、避免通货紧缩结局的重要政策选择。 14天逆回购让市场多了一个选择,推出14天逆回购有利于整个市场发展和流动性的充足。 根据了解,今年8月工业利润增速狂飙,主要与工业成本下降,以及部分行业快速增长有关。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对《经济参考报》记者表示,重启14天逆回购意味着央行更倾向于通过SLF、MLF以及逆回购这样的公开市场操作的方式来调节市场流动性,降息降准的可能性在下降。另外,重启14天逆回购也有稳定市场利率的考虑,今年以来市场利率下行的趋势比较明显,但利率下行太快有可能加大资本外流压力。值得注意的是,8月26日,在全球央行杰克逊霍尔年会上,美联储主席耶伦表示,最近几个月以来,再次加息的理由已经增强,市场人士分析称,这意味着美联储今年年内加息将成为大概率事件。而美联储一旦再次加息,将对人民币汇率和中国的资本流动产生巨大压力,从而也会对国内的货币政策产生影响。招商证券研报就指出,央行货币政策的取向并不取决于当前通胀的走势更取决于预期的变化。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对《经济参考报》记者表示,重启14天逆回购意味着央行更倾向于通过SLF、MLF以及逆回购这样的公开市场操作的方式来调节市场流动性,降息降准的可能性在下降。另外,重启14天逆回购也有稳定市场利率的考虑,今年以来市场利率下行的趋势比较明显,但利率下行太快有可能加大资本外流压力。值得注意的是,8月26日,在全球央行杰克逊霍尔年会上,美联储主席耶伦表示,最近几个月以来,再次加息的理由已经增强,市场人士分析称,这意味着美联储今年年内加息将成为大概率事件。而美联储一旦再次加息,将对人民币汇率和中国的资本流动产生巨大压力,从而也会对国内的货币政策产生影响。招商证券研报就指出,央行货币政策的取向并不取决于当前通胀的走势更取决于预期的变化。 今年8月投资回报率环比大幅提升,企业投资收益同比增长0.7%,相比7月份同比下降33.4%增速大幅好转。 上海链家市场研究部高级分析师钱宁罗指出,一方面因为海外融资成本上升导致房企利用外资规模持续下降;另一方面,全球经济的持续低迷,也使得部分外资来源国在维持国内资产债务平衡时无暇他顾,与此同时,近年来国内尤其是一线城市房价的大幅飙升,也使得部分外资开始对国内房地产市场整体风险看高。 在这种情况下,向金融体系“大水漫灌”般的注入流动性实际上是无效的。 黄志凌表示,国际经验表明,在通货膨胀时期货币政策可以起到很好的“降温”作用,实施紧缩货币政策可以有效降低通货膨胀率;但在通货紧缩甚至经济持续下行的条件下,单靠货币政策很难实现经济增长复苏,财政政策在应对经济下行和通货紧缩的特殊阶段起到的作用更大。近年来,我国政府审时度势,在实施稳健货币政策基础上,采取了更加积极的财政政策。实践也充分证明,在艰难的经济恢复时期,稳健的货币政策辅之以积极的财政政策,能够引导企业投资和居民消费,是摆脱经济持续下行、避免通货紧缩结局的重要政策选择。 国家统计局数据显示,100元资产实现工业利润方面,2008年前11月,私营企业有8.02元利润,2016年前8月有10.11元利润。 8月工业企业利润大增19.5% 投资回报率持续下滑。 国金证券、平安证券等机构研报也均指出,8月CPI预计延续温和回落的势头,同比涨幅约在1.7%左右,后续物价大概率仍将维持低位,三季度将是全年低点。有专家分析指出,虽然目前宏观政策的主调是调控的着力点逐步从货币政策转向财政政策,但如果没有一定适度流动性宽松有力的货币条件,积极的财政政策是难以实施的,所以货币政策仍有非常大的空间。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 8月工业企业利润大增19.5% 投资回报率持续下滑。 另外一些机构的数据显示,8月的钢坯等相关钢材价格,相比年初也上升了30%以上。 债权融资额度仍然占房企融资总量的绝对比重,其中境内公司债仍为融资的主要渠道,银行贷款规模大幅缩减,中期票据融资额度略有缩减,信托贷款、委托贷款额度显著增长。 这表明私企投资回报率在上升。 8月份,汽车产销两旺,加之去年利润偏低,汽车制造业利润同比增长43.9%,增速比7月份加快24.9个百分点;受结构调整、价格回升等影响,黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)利润同比增加210.4亿元,创今年单月增量新高。受油价波动等影响,石油加工炼焦和核燃料加工业利润同比增加110.3亿元,比7月份多增35.3亿元。 随着经济结构转型、稳增长政策加大力度以及外贸促进政策的发力,消费产品、紧缺产品以及关键资源类产品的进口需求较强。(责任编辑:DF309)。8月多项经济数据将公布 央行或慎用降准降息工具。 比如1-8月汽车产量为1713.7万辆,同比增长10%,1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。 统计数字显示, 8月份,工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.14元,同比减少0.2元,继续保持下降态势。8月规模以上工业企业财务费用同比下降23.6%,降幅比7月份大幅扩大19.6个百分点。 供不应求的情况只是短期的。 ”她说。 8月份,汽车产销两旺,加之去年利润偏低,汽车制造业利润同比增长43.9%,增速比7月份加快24.9个百分点;受结构调整、价格回升等影响,黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)利润同比增加210.4亿元,创今年单月增量新高。受油价波动等影响,石油加工炼焦和核燃料加工业利润同比增加110.3亿元,比7月份多增35.3亿元。 分析人士也指出,如果宏观调控继续过多依靠货币政策,一方面不一定能提振实体经济,另一方面金融风险将更加集聚,流动性将更多地流到股市、债市和房地产市场,这其实会增加风险。 住房按揭贷款几乎成为7月新增人民币贷款的唯一主力。新增贷款中企业贷款占比的极度萎缩,从一个侧面印证了在资产荒的背景下,货币政策具有局限性。 国金证券、平安证券等机构研报也均指出,8月CPI预计延续温和回落的势头,同比涨幅约在1.7%左右,后续物价大概率仍将维持低位,三季度将是全年低点。有专家分析指出,虽然目前宏观政策的主调是调控的着力点逐步从货币政策转向财政政策,但如果没有一定适度流动性宽松有力的货币条件,积极的财政政策是难以实施的,所以货币政策仍有非常大的空间。 同策咨询研究部数据显示,8月房企美元融资总额为1.50亿美元,占比2.24%,环比减少73.54%;港元融资总额0.08亿港元,占比0.02%, 环比缩减96.18%。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 今年8月,同策咨询研究部监测的40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计446.43亿元。与上月485.57亿元相比,减少8.06%。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 在这种情况下,向金融体系“大水漫灌”般的注入流动性实际上是无效的。 从数据来看,大部分初级产品进口量增加,是8月进口增速上升的主要原因。铁矿砂及其精矿、原油、钢材进口量同比分别增长18.3%、23.5%、8.4%。今年8月投资回报率环比大幅提升,企业投资收益同比增长0.7%,相比7月份同比下降33.4%增速大幅好转。 多家机构预测,8月份居民消费价格指数(CPI)涨幅或比上月略有下降。 同策咨询研究部研究员张吉辉认为,多元化、市场化融资方式有利于企业拓宽融资渠道,改善公司债务结构,降低融资成本。 债权融资额度仍然占房企融资总量的绝对比重,其中境内公司债仍为融资的主要渠道,银行贷款规模大幅缩减,中期票据融资额度略有缩减,信托贷款、委托贷款额度显著增长。 猪肉价格环比下降明显,主要猪肉价格降幅在-0.8%到-0.6%之间。交通银行首席经济学家连平表示,综合参考商务部和国家统计局已公布数据进行测算,预计8月食品价格环比涨幅在0.1%到0.6%;由于去年8月食品价格环比涨幅高达1.6%,使得今年同期食品价格同比涨幅下降至1.8%到2.1%左右,涨幅比上个月明显收窄。 诚然,下半年以来,房企融资与其扩张速度相匹配,扩张规模有所放缓之下,融资速度也随之下滑,并主要以债权融资为主。 8月份,汽车产销两旺,加之去年利润偏低,汽车制造业利润同比增长43.9%,增速比7月份加快24.9个百分点;受结构调整、价格回升等影响,黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)利润同比增加210.4亿元,创今年单月增量新高。受油价波动等影响,石油加工炼焦和核燃料加工业利润同比增加110.3亿元,比7月份多增35.3亿元。 有分析认为,持续的低通胀环境或为货币政策宽松打开一定空间。 猪肉价格环比下降明显,主要猪肉价格降幅在-0.8%到-0.6%之间。交通银行首席经济学家连平表示,综合参考商务部和国家统计局已公布数据进行测算,预计8月食品价格环比涨幅在0.1%到0.6%;由于去年8月食品价格环比涨幅高达1.6%,使得今年同期食品价格同比涨幅下降至1.8%到2.1%左右,涨幅比上个月明显收窄。 低通胀预期、美联储加息预期等释放嘈杂信号  央行或将慎用降准降息工具  专家称,积极财政政策配合稳健货币政策才是重要政策选择  记者 张莫 林远 实习生 黄钟钡 北京报道  8月多项经济数据即将公布。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资目前大大低于投资房产的回报率,要遏制房地产只是治标。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 根据了解,今年8月工业利润增速狂飙,主要与工业成本下降,以及部分行业快速增长有关。 风向 避免释放过强宽松信号  虽然低通胀为货币宽松打开了一定空间,不过,目前市场的主流观点认为,央行对降准工具的使用仍然会比较谨慎。 8月份,汽车产销两旺,加之去年利润偏低,汽车制造业利润同比增长43.9%,增速比7月份加快24.9个百分点;受结构调整、价格回升等影响,黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)利润同比增加210.4亿元,创今年单月增量新高。受油价波动等影响,石油加工炼焦和核燃料加工业利润同比增加110.3亿元,比7月份多增35.3亿元。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资目前大大低于投资房产的回报率,要遏制房地产只是治标。 14天逆回购让市场多了一个选择,推出14天逆回购有利于整个市场发展和流动性的充足。 分析人士也指出,如果宏观调控继续过多依靠货币政策,一方面不一定能提振实体经济,另一方面金融风险将更加集聚,流动性将更多地流到股市、债市和房地产市场,这其实会增加风险。 国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出,重启14天期逆回购是为了更好地平稳机构流动性预期以及增加公开市场操作的灵活性,意在稳定流动性预期和避免释放过于明显的宽松信号。中国人民银行副行长易纲日前表示,央行充分利用公开市场操作保证市场流动性充裕。 供给侧改革的客观要求也是降税降费,降低企业的税收负担可以提高企业投资的边际利润率,从而提高企业投资的积极性。 猪肉价格环比下降明显,主要猪肉价格降幅在-0.8%到-0.6%之间。交通银行首席经济学家连平表示,综合参考商务部和国家统计局已公布数据进行测算,预计8月食品价格环比涨幅在0.1%到0.6%;由于去年8月食品价格环比涨幅高达1.6%,使得今年同期食品价格同比涨幅下降至1.8%到2.1%左右,涨幅比上个月明显收窄。 ”她说。 以上数据显示,房企逐渐倾向于采用多元化的方式融资。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 住房按揭贷款几乎成为7月新增人民币贷款的唯一主力。新增贷款中企业贷款占比的极度萎缩,从一个侧面印证了在资产荒的背景下,货币政策具有局限性。 华泰证券报告称,对于降税,我国财政政策仍有可操作性空间,政府部门杠杆率整体低于发达国家水平,财政赤字率还有提高空间。 因此,融资也成为大房企优化资金结构的方式之一,资金流向大房企的集中度更为明显。根据同策咨询研究部监测,房企融资成本有所降低。 与此同时,在通缩压力以及经济持续下行的背景下,单靠货币政策很难实现经济复苏,财政政策在这时起到的作用更大。分歧 低通胀是否打开宽松空间  商务部公布的周频农产品价格指数显示,8月前三周,蔬菜、蛋类价格有所上涨,水产品、禽类价格指数小幅下降。根据国家统计局公布的主要农副产品数据,经过初步测算,8月中、上旬主要食品价格环比上涨、持平、下降的种类分别占比43%、20%、37%,整体呈环比上涨趋势。 今年8月,同策咨询研究部监测的40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计446.43亿元。与上月485.57亿元相比,减少8.06%。 ”连平说。 国金证券、平安证券等机构研报也均指出,8月CPI预计延续温和回落的势头,同比涨幅约在1.7%左右,后续物价大概率仍将维持低位,三季度将是全年低点。有专家分析指出,虽然目前宏观政策的主调是调控的着力点逐步从货币政策转向财政政策,但如果没有一定适度流动性宽松有力的货币条件,积极的财政政策是难以实施的,所以货币政策仍有非常大的空间。 国金证券、平安证券等机构研报也均指出,8月CPI预计延续温和回落的势头,同比涨幅约在1.7%左右,后续物价大概率仍将维持低位,三季度将是全年低点。有专家分析指出,虽然目前宏观政策的主调是调控的着力点逐步从货币政策转向财政政策,但如果没有一定适度流动性宽松有力的货币条件,积极的财政政策是难以实施的,所以货币政策仍有非常大的空间。 同策咨询研究部数据显示,8月房企美元融资总额为1.50亿美元,占比2.24%,环比减少73.54%;港元融资总额0.08亿港元,占比0.02%, 环比缩减96.18%。 中国社会科学院财经院研究员汪红驹认为,工业利润向好,主要是工业品价格上升的结果,另外一些工业品库存在下降导致,表现在石油、煤炭、金属等领域明显。 国金证券、平安证券等机构研报也均指出,8月CPI预计延续温和回落的势头,同比涨幅约在1.7%左右,后续物价大概率仍将维持低位,三季度将是全年低点。有专家分析指出,虽然目前宏观政策的主调是调控的着力点逐步从货币政策转向财政政策,但如果没有一定适度流动性宽松有力的货币条件,积极的财政政策是难以实施的,所以货币政策仍有非常大的空间。 天津一家外贸企业的负责人告诉《每日经济新闻》记者,很多促进贸易便利化的政策确实能给企业带来实惠,比如现在一类企业2个工作日内即可完成退税,能够减轻企业的资金运转压力,快速通关也有利于业务效率提升。根据了解,今年8月工业利润增速狂飙,主要与工业成本下降,以及部分行业快速增长有关。 8月工业企业利润大增19.5% 投资回报率持续下滑。 今年8月投资回报率环比大幅提升,企业投资收益同比增长0.7%,相比7月份同比下降33.4%增速大幅好转。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 出现上述变化,主要原因是规模以上工业成本降低,同时汽车、钢铁、石油加工业利润增加比较快。统计局数据显示,上述三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。不过,21世纪经济报道了解到,目前规模以上工业的投资回报率仍很低。比如1-7月规模以上工业企业利润占资产的比例(投资回报率)为3.52%,也就是说还不如目前一年期存贷基准利率4%以上的水平。 从数据来看,大部分初级产品进口量增加,是8月进口增速上升的主要原因。铁矿砂及其精矿、原油、钢材进口量同比分别增长18.3%、23.5%、8.4%。 虽然7月贷款萎缩符合季节规律,央行官方也称“属正常波动”,不过金融数据的下滑仍然使不少人士预期,货币政策有可能会根据经济形势和市场的变化来相机而动,这其中不排除降准工具的使用。 进口凸显内需明显改善  相比出口,中国8月进口表现更为抢眼,当月进口1385.43亿美元,同比增长1.5%,增速比上个月大幅回升14个百分点,为2014年11月以来首次正增长。 “剔除价格波动以外的进口量增势基本保持稳定,近期初级产品进口量明显回升,表明当前国内需求的逐步恢复,释放出近期经济运行可能企稳的信号。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 这都需要加快改革。 导读  要解决整个经济脱实向虚的问题,还是要提高工业投资回报率。 猪肉价格环比下降明显,主要猪肉价格降幅在-0.8%到-0.6%之间。交通银行首席经济学家连平表示,综合参考商务部和国家统计局已公布数据进行测算,预计8月食品价格环比涨幅在0.1%到0.6%;由于去年8月食品价格环比涨幅高达1.6%,使得今年同期食品价格同比涨幅下降至1.8%到2.1%左右,涨幅比上个月明显收窄。 中国社会科学院财经院研究员汪红驹认为,工业利润向好,主要是工业品价格上升的结果,另外一些工业品库存在下降导致,表现在石油、煤炭、金属等领域明显。 猪肉价格环比下降明显,主要猪肉价格降幅在-0.8%到-0.6%之间。交通银行首席经济学家连平表示,综合参考商务部和国家统计局已公布数据进行测算,预计8月食品价格环比涨幅在0.1%到0.6%;由于去年8月食品价格环比涨幅高达1.6%,使得今年同期食品价格同比涨幅下降至1.8%到2.1%左右,涨幅比上个月明显收窄。 其中公司债发行占比56.67%、委托贷款占比13.20%、境内银行贷款占比9.52%、信托贷款占比9.05%、中期票据占比6.27%、资产支持计划占比3.02%、海外银行贷款占比2.24%和股权再融资占比0.02%等。数据显示,8月份房企成功发行5年期公司债券的平均成本低于4%。唯一一笔5年期中期票据的发行成本低至3.49%,两者均低于同期银行贷款基准利率14.75%。同策咨询研究部研究员张吉辉认为,虽然大部分的信用债品种(公司债、中期票据等)都受到发债额度不超过净资产40%的限制,但是由于发行成本较低,目前依然是房企公司融资的首要选择。8月,40家监测房企完成发行公司债总额253.00亿元,环比增长5.86%,另外在上市房企公告的预案中,华夏幸福、阳光城、 越秀地产和首创置业四家公司,共有近300.00亿的公司债正在计划发行;对7月债权融资贡献率次之的融资方式是委托贷款,全部来自于阳光城为其子公司项目开发贷款,规模58.92亿元,环比增长435.64%;境内银行贷款主要以子公司项目开发贷款为主,规模42.50亿元,与6月的149.90亿元相比巨幅下滑;中期票据8月融资额为28.00亿,相比7月的37.50亿额度稍减,但在8月公司预案中,有世茂股份、九龙仓和花样年控股三家公司共计223.00亿中期票据正在计划发行中。 ”她说。 如果以2014年8月份为基期,利润的两年平均增速仅为4.4%,尚慢于工业生产两年平均增长6.2%的速度。 从历史上看,14天期逆回购操作主要是为了满足金融机构对跨节资金的临时性需求,通常在春节及“十一”长假前开展。 连平说,进口增速的回升,特别是8月大量初级产品进口量的显著增长,并未明显受到去年同期基数效应的影响,一定程度上反映进口真实需求的提升。 如果以2014年8月份为基期,利润的两年平均增速仅为4.4%,尚慢于工业生产两年平均增长6.2%的速度。 不过,进口改善的持续性仍需进一步观察。连平认为,从国内因素看,钢铁、电解铝、水泥等行业去产能力度加大,将影响到铁矿石、金属原料、原油等产品进口需求。但另外一方面,基建投资保持快速增长,一定程度上提振对进口的需求。 与此同时,在通缩压力以及经济持续下行的背景下,单靠货币政策很难实现经济复苏,财政政策在这时起到的作用更大。分歧 低通胀是否打开宽松空间  商务部公布的周频农产品价格指数显示,8月前三周,蔬菜、蛋类价格有所上涨,水产品、禽类价格指数小幅下降。根据国家统计局公布的主要农副产品数据,经过初步测算,8月中、上旬主要食品价格环比上涨、持平、下降的种类分别占比43%、20%、37%,整体呈环比上涨趋势。 而通货紧缩是指物价持续下跌的一种经济现象,表现为经济增速持续下行以至于经济衰退。 今年8月,同策咨询研究部监测的40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计446.43亿元。与上月485.57亿元相比,减少8.06%。 出现上述变化,主要原因是规模以上工业成本降低,同时汽车、钢铁、石油加工业利润增加比较快。统计局数据显示,上述三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。不过,21世纪经济报道了解到,目前规模以上工业的投资回报率仍很低。比如1-7月规模以上工业企业利润占资产的比例(投资回报率)为3.52%,也就是说还不如目前一年期存贷基准利率4%以上的水平。 而1-8月全国房地产投资开发同比上升13.2%。21世纪经济报道获悉,以国家统计局数字看,今年前7个月只有木材加工和食品制造业的投资盈利率较高,但是也只有7.5%左右,40个行业中20个行业投资盈利率高于5%,一半以上低于5%。比如石油开采业盈利还是负数;煤炭开采业是微利,投资盈利率今年前7个月是0.28%。有些行业利润增长比较快。比如汽车行业今年前8月主营业务收入达到48808.8亿元,同比增长12.3%,在所有行业中增速第一。 因此,单靠货币政策难以解决通货紧缩问题。 此外,初级形状的塑料、纸浆等产品进口量都有回升。 以上三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。 ”业内资深人士、前招商地产副总裁王晞分析认为,人民币贬值的背景之下,目前房企销售额过千亿,销售规模与700亿规模差别已不大。 住房按揭贷款几乎成为7月新增人民币贷款的唯一主力。新增贷款中企业贷款占比的极度萎缩,从一个侧面印证了在资产荒的背景下,货币政策具有局限性。 本报记者 定军 特约撰稿 谢莹莹 北京报道  工业利润突进  1-8月工业利润增速继续回升,企业盈利显著改善。当前工业和经济的短期企稳仍主要依赖基建、房地产和汽车等行业,中长期的持续性值得担忧,同时也使得去产能和供给侧结构性改革的难度进一步加大。 同策咨询研究部研究员张吉辉认为,多元化、市场化融资方式有利于企业拓宽融资渠道,改善公司债务结构,降低融资成本。 央行日前重启14天逆回购引发市场高度关注。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 国家统计局数据显示,100元资产实现工业利润方面,2008年前11月,私营企业有8.02元利润,2016年前8月有10.11元利润。 多家机构预测,8月份居民消费价格指数(CPI)涨幅或比上月略有下降。 从历史上看,14天期逆回购操作主要是为了满足金融机构对跨节资金的临时性需求,通常在春节及“十一”长假前开展。 ”连平说。 在这种情况下,向金融体系“大水漫灌”般的注入流动性实际上是无效的。 公司债依然是主流  8月房企人民币融资占据了97.74%;而在8月上市房企融资方式中,公司债占据56.67%。相比7月份,公司债融资增加了14亿元。 国家统计局数据显示,100元资产实现工业利润方面,2008年前11月,私营企业有8.02元利润,2016年前8月有10.11元利润。 ”叶振宇说。 导读  要解决整个经济脱实向虚的问题,还是要提高工业投资回报率。 导读  要解决整个经济脱实向虚的问题,还是要提高工业投资回报率。 展望未来,光大证券首席经济学家徐高分析称,8月贸易数据显示内需明显改善,而在发达国家普遍复苏乏力的环境下,随着人民币汇率趋于稳定,出口将维持弱势平稳。他认为,出口平稳,进口改善,顺差收窄或将是未来几个月贸易趋势。 随着经济结构转型、稳增长政策加大力度以及外贸促进政策的发力,消费产品、紧缺产品以及关键资源类产品的进口需求较强。(责任编辑:DF309)。8月多项经济数据将公布 央行或慎用降准降息工具。 低通胀预期、美联储加息预期等释放嘈杂信号  央行或将慎用降准降息工具  专家称,积极财政政策配合稳健货币政策才是重要政策选择  记者 张莫 林远 实习生 黄钟钡 北京报道  8月多项经济数据即将公布。 展望未来,光大证券首席经济学家徐高分析称,8月贸易数据显示内需明显改善,而在发达国家普遍复苏乏力的环境下,随着人民币汇率趋于稳定,出口将维持弱势平稳。他认为,出口平稳,进口改善,顺差收窄或将是未来几个月贸易趋势。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 成本降低缺口隐现  “资金集中度会提升。 另外,一系列稳外贸政策也对稳定出口这驾马车有积极作用,据不完全统计,3年来,国务院已出台16个促进外贸稳增长的相关政策文件。 对于8月尤其强劲的进口能否持续,联讯证券报告称,剔除月度数据波动的一些干扰后,7~8月进口同比下降5.8%,比二季度回升了1个百分点。 8月工业利润狂飙19.5%  根据国家统计局公布的数字,8月全国规模以上工业利润出现了快速上升的势头。在今年8月份规模以上利润同比增长19.5%的带动作用下, 1-8月规模以上工业企业利润同比增长8.4%,增速比1-7月份加快1.5个百分点。 工业投资回报率持续下滑  不过,尽管8月工业利润快速增长,整体而言,工业的投资回报率在持续下降。 但是这种工业利润上升不可持续。 但是这些领域民间投资增速比较低,反映出这些行业过剩严重。国家统计局数据显示, 2016年8月31日,秦皇岛港5500大卡动力煤每吨495元,比年初上涨33.8%,比7月末上涨15.1%。 14天逆回购让市场多了一个选择,推出14天逆回购有利于整个市场发展和流动性的充足。 另外,一系列稳外贸政策也对稳定出口这驾马车有积极作用,据不完全统计,3年来,国务院已出台16个促进外贸稳增长的相关政策文件。 不过,更多业内人士认为,近期央行重启14天逆回购,意味着重心仍在维持资金面平稳格局,并避免释放过多宽松信号,货币政策实质仍将保持稳健。 而通货紧缩是指物价持续下跌的一种经济现象,表现为经济增速持续下行以至于经济衰退。 “剔除价格波动以外的进口量增势基本保持稳定,近期初级产品进口量明显回升,表明当前国内需求的逐步恢复,释放出近期经济运行可能企稳的信号。 同策咨询研究部数据显示,8月房企美元融资总额为1.50亿美元,占比2.24%,环比减少73.54%;港元融资总额0.08亿港元,占比0.02%, 环比缩减96.18%。 低通胀预期、美联储加息预期等释放嘈杂信号  央行或将慎用降准降息工具  专家称,积极财政政策配合稳健货币政策才是重要政策选择  记者 张莫 林远 实习生 黄钟钡 北京报道  8月多项经济数据即将公布。 天津一家外贸企业的负责人告诉《每日经济新闻》记者,很多促进贸易便利化的政策确实能给企业带来实惠,比如现在一类企业2个工作日内即可完成退税,能够减轻企业的资金运转压力,快速通关也有利于业务效率提升。 ”  根据国家统计局9月27日公布的数字,今年8月份规模以上利润同比增长19.5%,增速比7月份加快8.5个百分点,为今年以来月度最高增速。 此外,央行在二季度货币政策执行报告中专门分析为何慎用降准工具。汇率和资产价格仍是央行采用其他货币工具,延后降准时点的主要顾虑。 展望未来,光大证券首席经济学家徐高分析称,8月贸易数据显示内需明显改善,而在发达国家普遍复苏乏力的环境下,随着人民币汇率趋于稳定,出口将维持弱势平稳。他认为,出口平稳,进口改善,顺差收窄或将是未来几个月贸易趋势。 猪肉价格环比下降明显,主要猪肉价格降幅在-0.8%到-0.6%之间。交通银行首席经济学家连平表示,综合参考商务部和国家统计局已公布数据进行测算,预计8月食品价格环比涨幅在0.1%到0.6%;由于去年8月食品价格环比涨幅高达1.6%,使得今年同期食品价格同比涨幅下降至1.8%到2.1%左右,涨幅比上个月明显收窄。 华泰证券报告称,对于降税,我国财政政策仍有可操作性空间,政府部门杠杆率整体低于发达国家水平,财政赤字率还有提高空间。 进口凸显内需明显改善  相比出口,中国8月进口表现更为抢眼,当月进口1385.43亿美元,同比增长1.5%,增速比上个月大幅回升14个百分点,为2014年11月以来首次正增长。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 此外,央行在二季度货币政策执行报告中专门分析为何慎用降准工具。汇率和资产价格仍是央行采用其他货币工具,延后降准时点的主要顾虑。 比如1-8月汽车产量为1713.7万辆,同比增长10%,1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。 连平说,进口增速的回升,特别是8月大量初级产品进口量的显著增长,并未明显受到去年同期基数效应的影响,一定程度上反映进口真实需求的提升。 对于8月尤其强劲的进口能否持续,联讯证券报告称,剔除月度数据波动的一些干扰后,7~8月进口同比下降5.8%,比二季度回升了1个百分点。 这都需要加快改革。 8月房企融资规模下滑 隐现扩张缺口。 中国社科院工业经济研究所副研究员叶振宇指出,钢铁价格回升,跟房地产市场的回暖密切相关,汽车和石油也是类似情况。从某种意义上来说,汽车产业的发展应该是进入一个由过去的大规模建设到了一个相对较成熟的消费脉线, 汽车下乡的政策也引起了汽车市场的增长。“但是要注意,很多行业价格上升快,产量就上来了。 国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出,重启14天期逆回购是为了更好地平稳机构流动性预期以及增加公开市场操作的灵活性,意在稳定流动性预期和避免释放过于明显的宽松信号。中国人民银行副行长易纲日前表示,央行充分利用公开市场操作保证市场流动性充裕。 8月房企融资规模下滑 隐现扩张缺口。 公司债依然是主流  8月房企人民币融资占据了97.74%;而在8月上市房企融资方式中,公司债占据56.67%。相比7月份,公司债融资增加了14亿元。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对《经济参考报》记者表示,重启14天逆回购意味着央行更倾向于通过SLF、MLF以及逆回购这样的公开市场操作的方式来调节市场流动性,降息降准的可能性在下降。另外,重启14天逆回购也有稳定市场利率的考虑,今年以来市场利率下行的趋势比较明显,但利率下行太快有可能加大资本外流压力。值得注意的是,8月26日,在全球央行杰克逊霍尔年会上,美联储主席耶伦表示,最近几个月以来,再次加息的理由已经增强,市场人士分析称,这意味着美联储今年年内加息将成为大概率事件。而美联储一旦再次加息,将对人民币汇率和中国的资本流动产生巨大压力,从而也会对国内的货币政策产生影响。招商证券研报就指出,央行货币政策的取向并不取决于当前通胀的走势更取决于预期的变化。 8月工业企业利润大增19.5% 投资回报率持续下滑。 要解决整个经济脱实向虚的问题,还是要提高工业投资回报率。“办法有2个,一个是降低社保费用,另一个是放开垄断行业的管制。 ”连平说。 此外,央行在二季度货币政策执行报告中专门分析为何慎用降准工具。汇率和资产价格仍是央行采用其他货币工具,延后降准时点的主要顾虑。 其利润总额为4013.2亿元,同比增长11%。不过21世纪经济报道了解到,汽车行业利润增速快,主要是与投资生产有关。 实际上,央行上次进行14天期逆回购还要追溯至今年2月初。 多家机构预测,8月份居民消费价格指数(CPI)涨幅或比上月略有下降。 猪肉价格环比下降明显,主要猪肉价格降幅在-0.8%到-0.6%之间。交通银行首席经济学家连平表示,综合参考商务部和国家统计局已公布数据进行测算,预计8月食品价格环比涨幅在0.1%到0.6%;由于去年8月食品价格环比涨幅高达1.6%,使得今年同期食品价格同比涨幅下降至1.8%到2.1%左右,涨幅比上个月明显收窄。 同策咨询研究部数据显示,8月房企美元融资总额为1.50亿美元,占比2.24%,环比减少73.54%;港元融资总额0.08亿港元,占比0.02%, 环比缩减96.18%。 与此同时,在通缩压力以及经济持续下行的背景下,单靠货币政策很难实现经济复苏,财政政策在这时起到的作用更大。分歧 低通胀是否打开宽松空间  商务部公布的周频农产品价格指数显示,8月前三周,蔬菜、蛋类价格有所上涨,水产品、禽类价格指数小幅下降。根据国家统计局公布的主要农副产品数据,经过初步测算,8月中、上旬主要食品价格环比上涨、持平、下降的种类分别占比43%、20%、37%,整体呈环比上涨趋势。 杨驰也表示,货币政策的效用正在逐步递减,降息降准等货币政策工具刺激经济的效果不明显。一位股份制商业银行人士对记者坦言,在经济下行期,实体企业经营风险上升,银行出于自身利益考虑降低风险偏好“惜贷”实则是一种理性的选择。 国家统计局数据显示,100元资产实现工业利润方面,2008年前11月,私营企业有8.02元利润,2016年前8月有10.11元利润。 根据了解,今年8月工业利润增速狂飙,主要与工业成本下降,以及部分行业快速增长有关。 今年8月投资回报率环比大幅提升,企业投资收益同比增长0.7%,相比7月份同比下降33.4%增速大幅好转。 中国社会科学院财经院研究员汪红驹认为,工业利润向好,主要是工业品价格上升的结果,另外一些工业品库存在下降导致,表现在石油、煤炭、金属等领域明显。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 8月工业企业利润大增19.5% 投资回报率持续下滑。 低通胀预期、美联储加息预期等释放嘈杂信号  央行或将慎用降准降息工具  专家称,积极财政政策配合稳健货币政策才是重要政策选择  记者 张莫 林远 实习生 黄钟钡 北京报道  8月多项经济数据即将公布。 因此,单靠货币政策难以解决通货紧缩问题。 不过,进口改善的持续性仍需进一步观察。连平认为,从国内因素看,钢铁、电解铝、水泥等行业去产能力度加大,将影响到铁矿石、金属原料、原油等产品进口需求。但另外一方面,基建投资保持快速增长,一定程度上提振对进口的需求。 14天逆回购让市场多了一个选择,推出14天逆回购有利于整个市场发展和流动性的充足。 但是汽车行业今年前7月投资回报率只有5.95%,比去年全年的10%以上,几乎腰斩一半。 中国社科院工业经济研究所副研究员叶振宇指出,钢铁价格回升,跟房地产市场的回暖密切相关,汽车和石油也是类似情况。从某种意义上来说,汽车产业的发展应该是进入一个由过去的大规模建设到了一个相对较成熟的消费脉线, 汽车下乡的政策也引起了汽车市场的增长。“但是要注意,很多行业价格上升快,产量就上来了。 有分析认为,持续的低通胀环境或为货币政策宽松打开一定空间。 中国社会科学院财经院研究员汪红驹认为,工业利润向好,主要是工业品价格上升的结果,另外一些工业品库存在下降导致,表现在石油、煤炭、金属等领域明显。 以成功发行5年期公司债为例,平均成本为3.96%,比起七月的4.30%有所缩减。从具体案例来看,越秀地产8月完成的30亿元第一期公开发行公司债券,5年期的利率低至3.00%,融创中国完成发行的第一期和第三期公司债5年期利率分别为3.44%和4.60%。 近期国际原油价格每桶接近50美元,相比年初的每桶30美元附近的水平,也有所上升。 以成功发行5年期公司债为例,平均成本为3.96%,比起七月的4.30%有所缩减。从具体案例来看,越秀地产8月完成的30亿元第一期公开发行公司债券,5年期的利率低至3.00%,融创中国完成发行的第一期和第三期公司债5年期利率分别为3.44%和4.60%。 ”  根据国家统计局9月27日公布的数字,今年8月份规模以上利润同比增长19.5%,增速比7月份加快8.5个百分点,为今年以来月度最高增速。 住房按揭贷款几乎成为7月新增人民币贷款的唯一主力。新增贷款中企业贷款占比的极度萎缩,从一个侧面印证了在资产荒的背景下,货币政策具有局限性。杨驰也表示,货币政策的效用正在逐步递减,降息降准等货币政策工具刺激经济的效果不明显。一位股份制商业银行人士对记者坦言,在经济下行期,实体企业经营风险上升,银行出于自身利益考虑降低风险偏好“惜贷”实则是一种理性的选择。 国家统计局数字显示,2013年规模以上投资回报率(利润与资产之比)为7.38%,2014年、2015年分别降到了6.99%、6.36%,今年1-7月该资产所得率降到了3.52%,已经低于1年期贷款基准利率。而去年8月全部规模以上工业投资回报率为4.02%,国家统计局公布的投资收益同比只是正增长0.7%,按此看,今年8月规模以上投资回报率,仍只是在1年期基准贷款利率附近,要大的盈利比较难。 杨驰也表示,货币政策的效用正在逐步递减,降息降准等货币政策工具刺激经济的效果不明显。一位股份制商业银行人士对记者坦言,在经济下行期,实体企业经营风险上升,银行出于自身利益考虑降低风险偏好“惜贷”实则是一种理性的选择。 今年8月,同策咨询研究部监测的40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计446.43亿元。与上月485.57亿元相比,减少8.06%。 而通货紧缩是指物价持续下跌的一种经济现象,表现为经济增速持续下行以至于经济衰退。 如果以2014年8月份为基期,利润的两年平均增速仅为4.4%,尚慢于工业生产两年平均增长6.2%的速度。 8月房企融资规模下滑 隐现扩张缺口。 这表明私企投资回报率在上升。 多家机构预测,8月份居民消费价格指数(CPI)涨幅或比上月略有下降。 实际上,央行上次进行14天期逆回购还要追溯至今年2月初。 出现上述变化,主要原因是规模以上工业成本降低,同时汽车、钢铁、石油加工业利润增加比较快。统计局数据显示,上述三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。不过,21世纪经济报道了解到,目前规模以上工业的投资回报率仍很低。比如1-7月规模以上工业企业利润占资产的比例(投资回报率)为3.52%,也就是说还不如目前一年期存贷基准利率4%以上的水平。 应对 货币与财政政策需要联手  中国建设银行首席经济学家黄志凌告诉《经济参考报》记者,已有的理论和实践表明,通货膨胀是一种货币现象,通常都是由于货币供给过多,使涌向商品的货币大量增加,造成价格持续上涨,因此治理通货膨胀通常是采取紧缩的货币政策。 华泰证券报告称,对于降税,我国财政政策仍有可操作性空间,政府部门杠杆率整体低于发达国家水平,财政赤字率还有提高空间。 供给侧改革的客观要求也是降税降费,降低企业的税收负担可以提高企业投资的边际利润率,从而提高企业投资的积极性。 与此同时,在通缩压力以及经济持续下行的背景下,单靠货币政策很难实现经济复苏,财政政策在这时起到的作用更大。分歧 低通胀是否打开宽松空间  商务部公布的周频农产品价格指数显示,8月前三周,蔬菜、蛋类价格有所上涨,水产品、禽类价格指数小幅下降。根据国家统计局公布的主要农副产品数据,经过初步测算,8月中、上旬主要食品价格环比上涨、持平、下降的种类分别占比43%、20%、37%,整体呈环比上涨趋势。 从历史上看,14天期逆回购操作主要是为了满足金融机构对跨节资金的临时性需求,通常在春节及“十一”长假前开展。 需要指出的是,由于汇率波动的原因,以人民币计价的出口增速其实已经连续6个月正增长,8月增长5.9%,比7月上升4个百分点。 同策咨询研究部研究员张吉辉认为,多元化、市场化融资方式有利于企业拓宽融资渠道,改善公司债务结构,降低融资成本。 随着经济结构转型、稳增长政策加大力度以及外贸促进政策的发力,消费产品、紧缺产品以及关键资源类产品的进口需求较强。(责任编辑:DF309)。8月多项经济数据将公布 央行或慎用降准降息工具。 存准率尽管经过了去年五次以上的下调,但仍然维持在比较高的一个水平,即16%到17%。目前大部分经济领域仍然面临下行压力和通缩无忧,这些都为政策的进一步宽松创造了有利的条件。而此前公布的7月信贷数据也一定程度上强化了市场对降准的预期。央行此前公布的数据显示,7月人民币贷款新增4636亿元,不仅同比少增1.01万亿元,而且环比6月1.38万亿元的增量也大幅下降。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对《经济参考报》记者表示,重启14天逆回购意味着央行更倾向于通过SLF、MLF以及逆回购这样的公开市场操作的方式来调节市场流动性,降息降准的可能性在下降。另外,重启14天逆回购也有稳定市场利率的考虑,今年以来市场利率下行的趋势比较明显,但利率下行太快有可能加大资本外流压力。值得注意的是,8月26日,在全球央行杰克逊霍尔年会上,美联储主席耶伦表示,最近几个月以来,再次加息的理由已经增强,市场人士分析称,这意味着美联储今年年内加息将成为大概率事件。而美联储一旦再次加息,将对人民币汇率和中国的资本流动产生巨大压力,从而也会对国内的货币政策产生影响。招商证券研报就指出,央行货币政策的取向并不取决于当前通胀的走势更取决于预期的变化。 其利润总额为4013.2亿元,同比增长11%。不过21世纪经济报道了解到,汽车行业利润增速快,主要是与投资生产有关。 出现上述变化,主要原因是规模以上工业成本降低,同时汽车、钢铁、石油加工业利润增加比较快。统计局数据显示,上述三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。不过,21世纪经济报道了解到,目前规模以上工业的投资回报率仍很低。比如1-7月规模以上工业企业利润占资产的比例(投资回报率)为3.52%,也就是说还不如目前一年期存贷基准利率4%以上的水平。 ”业内资深人士、前招商地产副总裁王晞分析认为,人民币贬值的背景之下,目前房企销售额过千亿,销售规模与700亿规模差别已不大。 国金证券、平安证券等机构研报也均指出,8月CPI预计延续温和回落的势头,同比涨幅约在1.7%左右,后续物价大概率仍将维持低位,三季度将是全年低点。有专家分析指出,虽然目前宏观政策的主调是调控的着力点逐步从货币政策转向财政政策,但如果没有一定适度流动性宽松有力的货币条件,积极的财政政策是难以实施的,所以货币政策仍有非常大的空间。 统计数字显示, 8月份,工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.14元,同比减少0.2元,继续保持下降态势。8月规模以上工业企业财务费用同比下降23.6%,降幅比7月份大幅扩大19.6个百分点。 中国社会科学院财经院研究员汪红驹认为,工业利润向好,主要是工业品价格上升的结果,另外一些工业品库存在下降导致,表现在石油、煤炭、金属等领域明显。 8月份,汽车产销两旺,加之去年利润偏低,汽车制造业利润同比增长43.9%,增速比7月份加快24.9个百分点;受结构调整、价格回升等影响,黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)利润同比增加210.4亿元,创今年单月增量新高。受油价波动等影响,石油加工炼焦和核燃料加工业利润同比增加110.3亿元,比7月份多增35.3亿元。 上海链家市场研究部高级分析师钱宁罗指出,一方面因为海外融资成本上升导致房企利用外资规模持续下降;另一方面,全球经济的持续低迷,也使得部分外资来源国在维持国内资产债务平衡时无暇他顾,与此同时,近年来国内尤其是一线城市房价的大幅飙升,也使得部分外资开始对国内房地产市场整体风险看高。 统计数字显示, 8月份,工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.14元,同比减少0.2元,继续保持下降态势。8月规模以上工业企业财务费用同比下降23.6%,降幅比7月份大幅扩大19.6个百分点。 分析人士也指出,如果宏观调控继续过多依靠货币政策,一方面不一定能提振实体经济,另一方面金融风险将更加集聚,流动性将更多地流到股市、债市和房地产市场,这其实会增加风险。 诚然,下半年以来,房企融资与其扩张速度相匹配,扩张规模有所放缓之下,融资速度也随之下滑,并主要以债权融资为主。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 国金证券、平安证券等机构研报也均指出,8月CPI预计延续温和回落的势头,同比涨幅约在1.7%左右,后续物价大概率仍将维持低位,三季度将是全年低点。有专家分析指出,虽然目前宏观政策的主调是调控的着力点逐步从货币政策转向财政政策,但如果没有一定适度流动性宽松有力的货币条件,积极的财政政策是难以实施的,所以货币政策仍有非常大的空间。 导读  要解决整个经济脱实向虚的问题,还是要提高工业投资回报率。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 债权融资额度仍然占房企融资总量的绝对比重,其中境内公司债仍为融资的主要渠道,银行贷款规模大幅缩减,中期票据融资额度略有缩减,信托贷款、委托贷款额度显著增长。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资的回报率目前大大低于投资房产,反映了经济脱实向虚的态势明显。现在不只是个人投资房产热,企业为了保值增值,大量的资金也在变为各种资产,“治本还是要靠降低工业成本”。 导读  要解决整个经济脱实向虚的问题,还是要提高工业投资回报率。 ”她说。 此外,央行在二季度货币政策执行报告中专门分析为何慎用降准工具。汇率和资产价格仍是央行采用其他货币工具,延后降准时点的主要顾虑。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 诚然,下半年以来,房企融资与其扩张速度相匹配,扩张规模有所放缓之下,融资速度也随之下滑,并主要以债权融资为主。 比如一个值得关注的现象是,银行贷款规模继续下滑,而委托贷款、信托贷款、中期票据等融资方式则成为上市房企融资的热点。 综合判断,2016年8月CPI同比涨幅可能在1.5%至1.9%之间,取中值为1.7%,比上个月略微下降。 风向 避免释放过强宽松信号  虽然低通胀为货币宽松打开了一定空间,不过,目前市场的主流观点认为,央行对降准工具的使用仍然会比较谨慎。 而3年期公司债成本个体差异较大,越秀地产三年期公司债利率仅为2.95%,而中天城投2+1年期公司债利率则高达7.50%。除此之外,8月另有一笔10年期,融资规模达60亿的公司债券(中国海外发展)完成发行,成本低至3.10%。中期票据的融资成本略低于8月发行的公司债券融资成本的平均水平,金地集团8月发行28.00亿元的中期票据5年期的利率为3.49%。 如果以2014年8月份为基期,利润的两年平均增速仅为4.4%,尚慢于工业生产两年平均增长6.2%的速度。 但PPI同比将继续回升至转正,工业价格端也有所改善,这些都将支撑企业盈利的增长,并有望带动制造业投资回暖。 因此,单靠货币政策难以解决通货紧缩问题。 因此,融资也成为大房企优化资金结构的方式之一,资金流向大房企的集中度更为明显。根据同策咨询研究部监测,房企融资成本有所降低。 ”连平说。 以上三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。 成本降低缺口隐现  “资金集中度会提升。 以上数据显示,房企逐渐倾向于采用多元化的方式融资。 成本降低缺口隐现  “资金集中度会提升。 比如一个值得关注的现象是,银行贷款规模继续下滑,而委托贷款、信托贷款、中期票据等融资方式则成为上市房企融资的热点。 比如1-8月汽车产量为1713.7万辆,同比增长10%,1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。 而通货紧缩是指物价持续下跌的一种经济现象,表现为经济增速持续下行以至于经济衰退。国金证券、平安证券等机构研报也均指出,8月CPI预计延续温和回落的势头,同比涨幅约在1.7%左右,后续物价大概率仍将维持低位,三季度将是全年低点。有专家分析指出,虽然目前宏观政策的主调是调控的着力点逐步从货币政策转向财政政策,但如果没有一定适度流动性宽松有力的货币条件,积极的财政政策是难以实施的,所以货币政策仍有非常大的空间。 比如1-8月汽车产量为1713.7万辆,同比增长10%,1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。 如果以2014年8月份为基期,利润的两年平均增速仅为4.4%,尚慢于工业生产两年平均增长6.2%的速度。 但是汽车行业今年前7月投资回报率只有5.95%,比去年全年的10%以上,几乎腰斩一半。 综合判断,2016年8月CPI同比涨幅可能在1.5%至1.9%之间,取中值为1.7%,比上个月略微下降。 根据了解,今年8月工业利润增速狂飙,主要与工业成本下降,以及部分行业快速增长有关。 供不应求的情况只是短期的。 国家统计局工业司何平博士认为,8月规模以上工业利润快速上升,与去年同期利润低等因素有关。 从历史上看,14天期逆回购操作主要是为了满足金融机构对跨节资金的临时性需求,通常在春节及“十一”长假前开展。 但是这种工业利润上升不可持续。 不过,更多业内人士认为,近期央行重启14天逆回购,意味着重心仍在维持资金面平稳格局,并避免释放过多宽松信号,货币政策实质仍将保持稳健。 债权融资额度仍然占房企融资总量的绝对比重,其中境内公司债仍为融资的主要渠道,银行贷款规模大幅缩减,中期票据融资额度略有缩减,信托贷款、委托贷款额度显著增长。 今年整个工业生产者出厂价格(PPI)快速上升,一些行业生产加快。 今年8月,同策咨询研究部监测的40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计446.43亿元。与上月485.57亿元相比,减少8.06%。 但PPI同比将继续回升至转正,工业价格端也有所改善,这些都将支撑企业盈利的增长,并有望带动制造业投资回暖。 8月房企融资规模下滑 隐现扩张缺口。 大豆、谷物进口量同比分别为1.5%、-37.9%,进口量依然负增长,但降幅比7月大幅收窄16.9、30.6个百分点。 8月工业利润狂飙19.5%  根据国家统计局公布的数字,8月全国规模以上工业利润出现了快速上升的势头。在今年8月份规模以上利润同比增长19.5%的带动作用下, 1-8月规模以上工业企业利润同比增长8.4%,增速比1-7月份加快1.5个百分点。 供给侧改革的客观要求也是降税降费,降低企业的税收负担可以提高企业投资的边际利润率,从而提高企业投资的积极性。 猪肉价格环比下降明显,主要猪肉价格降幅在-0.8%到-0.6%之间。交通银行首席经济学家连平表示,综合参考商务部和国家统计局已公布数据进行测算,预计8月食品价格环比涨幅在0.1%到0.6%;由于去年8月食品价格环比涨幅高达1.6%,使得今年同期食品价格同比涨幅下降至1.8%到2.1%左右,涨幅比上个月明显收窄。 展望未来,光大证券首席经济学家徐高分析称,8月贸易数据显示内需明显改善,而在发达国家普遍复苏乏力的环境下,随着人民币汇率趋于稳定,出口将维持弱势平稳。他认为,出口平稳,进口改善,顺差收窄或将是未来几个月贸易趋势。 不过,进口改善的持续性仍需进一步观察。连平认为,从国内因素看,钢铁、电解铝、水泥等行业去产能力度加大,将影响到铁矿石、金属原料、原油等产品进口需求。但另外一方面,基建投资保持快速增长,一定程度上提振对进口的需求。 供不应求的情况只是短期的。 “剔除价格波动以外的进口量增势基本保持稳定,近期初级产品进口量明显回升,表明当前国内需求的逐步恢复,释放出近期经济运行可能企稳的信号。 需要指出的是,由于汇率波动的原因,以人民币计价的出口增速其实已经连续6个月正增长,8月增长5.9%,比7月上升4个百分点。 对于8月尤其强劲的进口能否持续,联讯证券报告称,剔除月度数据波动的一些干扰后,7~8月进口同比下降5.8%,比二季度回升了1个百分点。 而通货紧缩是指物价持续下跌的一种经济现象,表现为经济增速持续下行以至于经济衰退。 8月工业利润狂飙19.5%  根据国家统计局公布的数字,8月全国规模以上工业利润出现了快速上升的势头。在今年8月份规模以上利润同比增长19.5%的带动作用下, 1-8月规模以上工业企业利润同比增长8.4%,增速比1-7月份加快1.5个百分点。 不过,更多业内人士认为,近期央行重启14天逆回购,意味着重心仍在维持资金面平稳格局,并避免释放过多宽松信号,货币政策实质仍将保持稳健。 风向 避免释放过强宽松信号  虽然低通胀为货币宽松打开了一定空间,不过,目前市场的主流观点认为,央行对降准工具的使用仍然会比较谨慎。 同策咨询研究部研究员张吉辉认为,多元化、市场化融资方式有利于企业拓宽融资渠道,改善公司债务结构,降低融资成本。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资的回报率目前大大低于投资房产,反映了经济脱实向虚的态势明显。现在不只是个人投资房产热,企业为了保值增值,大量的资金也在变为各种资产,“治本还是要靠降低工业成本”。 本报记者 定军 特约撰稿 谢莹莹 北京报道  工业利润突进  1-8月工业利润增速继续回升,企业盈利显著改善。当前工业和经济的短期企稳仍主要依赖基建、房地产和汽车等行业,中长期的持续性值得担忧,同时也使得去产能和供给侧结构性改革的难度进一步加大。 住房按揭贷款几乎成为7月新增人民币贷款的唯一主力。新增贷款中企业贷款占比的极度萎缩,从一个侧面印证了在资产荒的背景下,货币政策具有局限性。 对于8月尤其强劲的进口能否持续,联讯证券报告称,剔除月度数据波动的一些干扰后,7~8月进口同比下降5.8%,比二季度回升了1个百分点。 比如一个值得关注的现象是,银行贷款规模继续下滑,而委托贷款、信托贷款、中期票据等融资方式则成为上市房企融资的热点。这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 比如一个值得关注的现象是,银行贷款规模继续下滑,而委托贷款、信托贷款、中期票据等融资方式则成为上市房企融资的热点。 同策咨询研究部研究员张吉辉认为,多元化、市场化融资方式有利于企业拓宽融资渠道,改善公司债务结构,降低融资成本。 比如一个值得关注的现象是,银行贷款规模继续下滑,而委托贷款、信托贷款、中期票据等融资方式则成为上市房企融资的热点。 同策咨询研究部数据显示,8月房企美元融资总额为1.50亿美元,占比2.24%,环比减少73.54%;港元融资总额0.08亿港元,占比0.02%, 环比缩减96.18%。 “办法有2个,一个是降低社保费用,另一个是放开垄断行业的管制。这都需要加快改革。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对《经济参考报》记者表示,重启14天逆回购意味着央行更倾向于通过SLF、MLF以及逆回购这样的公开市场操作的方式来调节市场流动性,降息降准的可能性在下降。另外,重启14天逆回购也有稳定市场利率的考虑,今年以来市场利率下行的趋势比较明显,但利率下行太快有可能加大资本外流压力。值得注意的是,8月26日,在全球央行杰克逊霍尔年会上,美联储主席耶伦表示,最近几个月以来,再次加息的理由已经增强,市场人士分析称,这意味着美联储今年年内加息将成为大概率事件。而美联储一旦再次加息,将对人民币汇率和中国的资本流动产生巨大压力,从而也会对国内的货币政策产生影响。招商证券研报就指出,央行货币政策的取向并不取决于当前通胀的走势更取决于预期的变化。 “办法有2个,一个是降低社保费用,另一个是放开垄断行业的管制。这都需要加快改革。 2015年8月份,因为销售低迷、价格探底等不利因素叠加,工业成本上升幅度快于销售,投资收益增速大幅回落,财务费用增速较快,致使工业企业利润同比下降8.8%,降幅比去年7月份扩大5.9个百分点,单月利润总额成为年度谷底。 统计数字显示, 8月份,工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.14元,同比减少0.2元,继续保持下降态势。8月规模以上工业企业财务费用同比下降23.6%,降幅比7月份大幅扩大19.6个百分点。 天津一家外贸企业的负责人告诉《每日经济新闻》记者,很多促进贸易便利化的政策确实能给企业带来实惠,比如现在一类企业2个工作日内即可完成退税,能够减轻企业的资金运转压力,快速通关也有利于业务效率提升。 应对 货币与财政政策需要联手  中国建设银行首席经济学家黄志凌告诉《经济参考报》记者,已有的理论和实践表明,通货膨胀是一种货币现象,通常都是由于货币供给过多,使涌向商品的货币大量增加,造成价格持续上涨,因此治理通货膨胀通常是采取紧缩的货币政策。 ”她说。 同策咨询研究部数据显示,8月房企美元融资总额为1.50亿美元,占比2.24%,环比减少73.54%;港元融资总额0.08亿港元,占比0.02%, 环比缩减96.18%。 14天逆回购让市场多了一个选择,推出14天逆回购有利于整个市场发展和流动性的充足。 8月工业利润狂飙19.5%  根据国家统计局公布的数字,8月全国规模以上工业利润出现了快速上升的势头。在今年8月份规模以上利润同比增长19.5%的带动作用下, 1-8月规模以上工业企业利润同比增长8.4%,增速比1-7月份加快1.5个百分点。 另外一些机构的数据显示,8月的钢坯等相关钢材价格,相比年初也上升了30%以上。 大豆、谷物进口量同比分别为1.5%、-37.9%,进口量依然负增长,但降幅比7月大幅收窄16.9、30.6个百分点。 虽然7月贷款萎缩符合季节规律,央行官方也称“属正常波动”,不过金融数据的下滑仍然使不少人士预期,货币政策有可能会根据经济形势和市场的变化来相机而动,这其中不排除降准工具的使用。 因此,融资也成为大房企优化资金结构的方式之一,资金流向大房企的集中度更为明显。根据同策咨询研究部监测,房企融资成本有所降低。 其中公司债发行占比56.67%、委托贷款占比13.20%、境内银行贷款占比9.52%、信托贷款占比9.05%、中期票据占比6.27%、资产支持计划占比3.02%、海外银行贷款占比2.24%和股权再融资占比0.02%等。数据显示,8月份房企成功发行5年期公司债券的平均成本低于4%。唯一一笔5年期中期票据的发行成本低至3.49%,两者均低于同期银行贷款基准利率14.75%。同策咨询研究部研究员张吉辉认为,虽然大部分的信用债品种(公司债、中期票据等)都受到发债额度不超过净资产40%的限制,但是由于发行成本较低,目前依然是房企公司融资的首要选择。8月,40家监测房企完成发行公司债总额253.00亿元,环比增长5.86%,另外在上市房企公告的预案中,华夏幸福、阳光城、 越秀地产和首创置业四家公司,共有近300.00亿的公司债正在计划发行;对7月债权融资贡献率次之的融资方式是委托贷款,全部来自于阳光城为其子公司项目开发贷款,规模58.92亿元,环比增长435.64%;境内银行贷款主要以子公司项目开发贷款为主,规模42.50亿元,与6月的149.90亿元相比巨幅下滑;中期票据8月融资额为28.00亿,相比7月的37.50亿额度稍减,但在8月公司预案中,有世茂股份、九龙仓和花样年控股三家公司共计223.00亿中期票据正在计划发行中。 综合判断,2016年8月CPI同比涨幅可能在1.5%至1.9%之间,取中值为1.7%,比上个月略微下降。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资的回报率目前大大低于投资房产,反映了经济脱实向虚的态势明显。现在不只是个人投资房产热,企业为了保值增值,大量的资金也在变为各种资产,“治本还是要靠降低工业成本”。 供不应求的情况只是短期的。 国金证券、平安证券等机构研报也均指出,8月CPI预计延续温和回落的势头,同比涨幅约在1.7%左右,后续物价大概率仍将维持低位,三季度将是全年低点。有专家分析指出,虽然目前宏观政策的主调是调控的着力点逐步从货币政策转向财政政策,但如果没有一定适度流动性宽松有力的货币条件,积极的财政政策是难以实施的,所以货币政策仍有非常大的空间。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 这表明私企投资回报率在上升。 ”  根据国家统计局9月27日公布的数字,今年8月份规模以上利润同比增长19.5%,增速比7月份加快8.5个百分点,为今年以来月度最高增速。 14天逆回购让市场多了一个选择,推出14天逆回购有利于整个市场发展和流动性的充足。 “剔除价格波动以外的进口量增势基本保持稳定,近期初级产品进口量明显回升,表明当前国内需求的逐步恢复,释放出近期经济运行可能企稳的信号。 以上三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。 有分析认为,持续的低通胀环境或为货币政策宽松打开一定空间。 而1-8月全国房地产投资开发同比上升13.2%。21世纪经济报道获悉,以国家统计局数字看,今年前7个月只有木材加工和食品制造业的投资盈利率较高,但是也只有7.5%左右,40个行业中20个行业投资盈利率高于5%,一半以上低于5%。比如石油开采业盈利还是负数;煤炭开采业是微利,投资盈利率今年前7个月是0.28%。有些行业利润增长比较快。比如汽车行业今年前8月主营业务收入达到48808.8亿元,同比增长12.3%,在所有行业中增速第一。 ”业内资深人士、前招商地产副总裁王晞分析认为,人民币贬值的背景之下,目前房企销售额过千亿,销售规模与700亿规模差别已不大。 国家统计局工业司何平博士认为,8月规模以上工业利润快速上升,与去年同期利润低等因素有关。 本报记者 定军 特约撰稿 谢莹莹 北京报道  工业利润突进  1-8月工业利润增速继续回升,企业盈利显著改善。当前工业和经济的短期企稳仍主要依赖基建、房地产和汽车等行业,中长期的持续性值得担忧,同时也使得去产能和供给侧结构性改革的难度进一步加大。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资的回报率目前大大低于投资房产,反映了经济脱实向虚的态势明显。现在不只是个人投资房产热,企业为了保值增值,大量的资金也在变为各种资产,“治本还是要靠降低工业成本”。 另外一些机构的数据显示,8月的钢坯等相关钢材价格,相比年初也上升了30%以上。 这都需要加快改革。 14天逆回购让市场多了一个选择,推出14天逆回购有利于整个市场发展和流动性的充足。 大豆、谷物进口量同比分别为1.5%、-37.9%,进口量依然负增长,但降幅比7月大幅收窄16.9、30.6个百分点。 ”连平说。 比如一个值得关注的现象是,银行贷款规模继续下滑,而委托贷款、信托贷款、中期票据等融资方式则成为上市房企融资的热点。 ”连平说。 其利润总额为4013.2亿元,同比增长11%。不过21世纪经济报道了解到,汽车行业利润增速快,主要是与投资生产有关。 猪肉价格环比下降明显,主要猪肉价格降幅在-0.8%到-0.6%之间。交通银行首席经济学家连平表示,综合参考商务部和国家统计局已公布数据进行测算,预计8月食品价格环比涨幅在0.1%到0.6%;由于去年8月食品价格环比涨幅高达1.6%,使得今年同期食品价格同比涨幅下降至1.8%到2.1%左右,涨幅比上个月明显收窄。 国家统计局工业司何平博士认为,8月规模以上工业利润快速上升,与去年同期利润低等因素有关。 以成功发行5年期公司债为例,平均成本为3.96%,比起七月的4.30%有所缩减。从具体案例来看,越秀地产8月完成的30亿元第一期公开发行公司债券,5年期的利率低至3.00%,融创中国完成发行的第一期和第三期公司债5年期利率分别为3.44%和4.60%。 住房按揭贷款几乎成为7月新增人民币贷款的唯一主力。新增贷款中企业贷款占比的极度萎缩,从一个侧面印证了在资产荒的背景下,货币政策具有局限性。 有分析认为,持续的低通胀环境或为货币政策宽松打开一定空间。 猪肉价格环比下降明显,主要猪肉价格降幅在-0.8%到-0.6%之间。交通银行首席经济学家连平表示,综合参考商务部和国家统计局已公布数据进行测算,预计8月食品价格环比涨幅在0.1%到0.6%;由于去年8月食品价格环比涨幅高达1.6%,使得今年同期食品价格同比涨幅下降至1.8%到2.1%左右,涨幅比上个月明显收窄。 工业投资回报率持续下滑  不过,尽管8月工业利润快速增长,整体而言,工业的投资回报率在持续下降。 虽然7月贷款萎缩符合季节规律,央行官方也称“属正常波动”,不过金融数据的下滑仍然使不少人士预期,货币政策有可能会根据经济形势和市场的变化来相机而动,这其中不排除降准工具的使用。 风向 避免释放过强宽松信号  虽然低通胀为货币宽松打开了一定空间,不过,目前市场的主流观点认为,央行对降准工具的使用仍然会比较谨慎。 上海链家市场研究部高级分析师钱宁罗指出,一方面因为海外融资成本上升导致房企利用外资规模持续下降;另一方面,全球经济的持续低迷,也使得部分外资来源国在维持国内资产债务平衡时无暇他顾,与此同时,近年来国内尤其是一线城市房价的大幅飙升,也使得部分外资开始对国内房地产市场整体风险看高。 因此,融资也成为大房企优化资金结构的方式之一,资金流向大房企的集中度更为明显。根据同策咨询研究部监测,房企融资成本有所降低。 因此,融资也成为大房企优化资金结构的方式之一,资金流向大房企的集中度更为明显。根据同策咨询研究部监测,房企融资成本有所降低。 对于8月尤其强劲的进口能否持续,联讯证券报告称,剔除月度数据波动的一些干扰后,7~8月进口同比下降5.8%,比二季度回升了1个百分点。 中国社科院工业经济研究所副研究员叶振宇指出,钢铁价格回升,跟房地产市场的回暖密切相关,汽车和石油也是类似情况。从某种意义上来说,汽车产业的发展应该是进入一个由过去的大规模建设到了一个相对较成熟的消费脉线, 汽车下乡的政策也引起了汽车市场的增长。“但是要注意,很多行业价格上升快,产量就上来了。 债权融资额度仍然占房企融资总量的绝对比重,其中境内公司债仍为融资的主要渠道,银行贷款规模大幅缩减,中期票据融资额度略有缩减,信托贷款、委托贷款额度显著增长。 “剔除价格波动以外的进口量增势基本保持稳定,近期初级产品进口量明显回升,表明当前国内需求的逐步恢复,释放出近期经济运行可能企稳的信号。 但PPI同比将继续回升至转正,工业价格端也有所改善,这些都将支撑企业盈利的增长,并有望带动制造业投资回暖。 国家统计局工业司何平博士认为,8月规模以上工业利润快速上升,与去年同期利润低等因素有关。 与房企近期买地近乎“裸奔”相比,房企的融资规模却正在下滑。 央行日前重启14天逆回购引发市场高度关注。 而1-8月全国房地产投资开发同比上升13.2%。21世纪经济报道获悉,以国家统计局数字看,今年前7个月只有木材加工和食品制造业的投资盈利率较高,但是也只有7.5%左右,40个行业中20个行业投资盈利率高于5%,一半以上低于5%。比如石油开采业盈利还是负数;煤炭开采业是微利,投资盈利率今年前7个月是0.28%。有些行业利润增长比较快。比如汽车行业今年前8月主营业务收入达到48808.8亿元,同比增长12.3%,在所有行业中增速第一。 ”  根据国家统计局9月27日公布的数字,今年8月份规模以上利润同比增长19.5%,增速比7月份加快8.5个百分点,为今年以来月度最高增速。 14天逆回购让市场多了一个选择,推出14天逆回购有利于整个市场发展和流动性的充足。 虽然7月贷款萎缩符合季节规律,央行官方也称“属正常波动”,不过金融数据的下滑仍然使不少人士预期,货币政策有可能会根据经济形势和市场的变化来相机而动,这其中不排除降准工具的使用。 对于8月尤其强劲的进口能否持续,联讯证券报告称,剔除月度数据波动的一些干扰后,7~8月进口同比下降5.8%,比二季度回升了1个百分点。 分析人士也指出,如果宏观调控继续过多依靠货币政策,一方面不一定能提振实体经济,另一方面金融风险将更加集聚,流动性将更多地流到股市、债市和房地产市场,这其实会增加风险。 近期国际原油价格每桶接近50美元,相比年初的每桶30美元附近的水平,也有所上升。 从历史上看,14天期逆回购操作主要是为了满足金融机构对跨节资金的临时性需求,通常在春节及“十一”长假前开展。 需要指出的是,由于汇率波动的原因,以人民币计价的出口增速其实已经连续6个月正增长,8月增长5.9%,比7月上升4个百分点。 以成功发行5年期公司债为例,平均成本为3.96%,比起七月的4.30%有所缩减。从具体案例来看,越秀地产8月完成的30亿元第一期公开发行公司债券,5年期的利率低至3.00%,融创中国完成发行的第一期和第三期公司债5年期利率分别为3.44%和4.60%。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 这表明私企投资回报率在上升。 但何平也判断,目前支撑企业效益继续较快增长的基础还不牢固,内外需求仍然不足,企业应收账款回收期依然偏长,传统行业特别是产能过剩行业生产经营依然困难,实体经济提质增效仍需努力。 多家机构预测,8月份居民消费价格指数(CPI)涨幅或比上月略有下降。 今年8月,同策咨询研究部监测的40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计446.43亿元。与上月485.57亿元相比,减少8.06%。 低通胀预期、美联储加息预期等释放嘈杂信号  央行或将慎用降准降息工具  专家称,积极财政政策配合稳健货币政策才是重要政策选择  记者 张莫 林远 实习生 黄钟钡 北京报道  8月多项经济数据即将公布。 中国社科院工业经济研究所副研究员叶振宇指出,钢铁价格回升,跟房地产市场的回暖密切相关,汽车和石油也是类似情况。从某种意义上来说,汽车产业的发展应该是进入一个由过去的大规模建设到了一个相对较成熟的消费脉线, 汽车下乡的政策也引起了汽车市场的增长。“但是要注意,很多行业价格上升快,产量就上来了。 随着经济结构转型、稳增长政策加大力度以及外贸促进政策的发力,消费产品、紧缺产品以及关键资源类产品的进口需求较强。(责任编辑:DF309)。8月多项经济数据将公布 央行或慎用降准降息工具。 有分析认为,持续的低通胀环境或为货币政策宽松打开一定空间。 根据了解,今年8月工业利润增速狂飙,主要与工业成本下降,以及部分行业快速增长有关。 住房按揭贷款几乎成为7月新增人民币贷款的唯一主力。新增贷款中企业贷款占比的极度萎缩,从一个侧面印证了在资产荒的背景下,货币政策具有局限性。 “剔除价格波动以外的进口量增势基本保持稳定,近期初级产品进口量明显回升,表明当前国内需求的逐步恢复,释放出近期经济运行可能企稳的信号。 如果以2014年8月份为基期,利润的两年平均增速仅为4.4%,尚慢于工业生产两年平均增长6.2%的速度。 虽然7月贷款萎缩符合季节规律,央行官方也称“属正常波动”,不过金融数据的下滑仍然使不少人士预期,货币政策有可能会根据经济形势和市场的变化来相机而动,这其中不排除降准工具的使用。 供不应求的情况只是短期的。 应对 货币与财政政策需要联手  中国建设银行首席经济学家黄志凌告诉《经济参考报》记者,已有的理论和实践表明,通货膨胀是一种货币现象,通常都是由于货币供给过多,使涌向商品的货币大量增加,造成价格持续上涨,因此治理通货膨胀通常是采取紧缩的货币政策。 本报记者 定军 特约撰稿 谢莹莹 北京报道  工业利润突进  1-8月工业利润增速继续回升,企业盈利显著改善。当前工业和经济的短期企稳仍主要依赖基建、房地产和汽车等行业,中长期的持续性值得担忧,同时也使得去产能和供给侧结构性改革的难度进一步加大。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资目前大大低于投资房产的回报率,要遏制房地产只是治标。 工业投资回报率持续下滑  不过,尽管8月工业利润快速增长,整体而言,工业的投资回报率在持续下降。 对于8月尤其强劲的进口能否持续,联讯证券报告称,剔除月度数据波动的一些干扰后,7~8月进口同比下降5.8%,比二季度回升了1个百分点。 但何平也判断,目前支撑企业效益继续较快增长的基础还不牢固,内外需求仍然不足,企业应收账款回收期依然偏长,传统行业特别是产能过剩行业生产经营依然困难,实体经济提质增效仍需努力。 国金证券、平安证券等机构研报也均指出,8月CPI预计延续温和回落的势头,同比涨幅约在1.7%左右,后续物价大概率仍将维持低位,三季度将是全年低点。有专家分析指出,虽然目前宏观政策的主调是调控的着力点逐步从货币政策转向财政政策,但如果没有一定适度流动性宽松有力的货币条件,积极的财政政策是难以实施的,所以货币政策仍有非常大的空间。 今年8月,同策咨询研究部监测的40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计446.43亿元。与上月485.57亿元相比,减少8.06%。 国家统计局数字显示,2013年规模以上投资回报率(利润与资产之比)为7.38%,2014年、2015年分别降到了6.99%、6.36%,今年1-7月该资产所得率降到了3.52%,已经低于1年期贷款基准利率。而去年8月全部规模以上工业投资回报率为4.02%,国家统计局公布的投资收益同比只是正增长0.7%,按此看,今年8月规模以上投资回报率,仍只是在1年期基准贷款利率附近,要大的盈利比较难。 要解决整个经济脱实向虚的问题,还是要提高工业投资回报率。“办法有2个,一个是降低社保费用,另一个是放开垄断行业的管制。 杨驰也表示,货币政策的效用正在逐步递减,降息降准等货币政策工具刺激经济的效果不明显。一位股份制商业银行人士对记者坦言,在经济下行期,实体企业经营风险上升,银行出于自身利益考虑降低风险偏好“惜贷”实则是一种理性的选择。 展望未来,光大证券首席经济学家徐高分析称,8月贸易数据显示内需明显改善,而在发达国家普遍复苏乏力的环境下,随着人民币汇率趋于稳定,出口将维持弱势平稳。他认为,出口平稳,进口改善,顺差收窄或将是未来几个月贸易趋势。 “办法有2个,一个是降低社保费用,另一个是放开垄断行业的管制。这都需要加快改革。 国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出,重启14天期逆回购是为了更好地平稳机构流动性预期以及增加公开市场操作的灵活性,意在稳定流动性预期和避免释放过于明显的宽松信号。中国人民银行副行长易纲日前表示,央行充分利用公开市场操作保证市场流动性充裕。 “剔除价格波动以外的进口量增势基本保持稳定,近期初级产品进口量明显回升,表明当前国内需求的逐步恢复,释放出近期经济运行可能企稳的信号。 供给侧改革的客观要求也是降税降费,降低企业的税收负担可以提高企业投资的边际利润率,从而提高企业投资的积极性。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 需要指出的是,由于汇率波动的原因,以人民币计价的出口增速其实已经连续6个月正增长,8月增长5.9%,比7月上升4个百分点。 上海链家市场研究部高级分析师钱宁罗指出,一方面因为海外融资成本上升导致房企利用外资规模持续下降;另一方面,全球经济的持续低迷,也使得部分外资来源国在维持国内资产债务平衡时无暇他顾,与此同时,近年来国内尤其是一线城市房价的大幅飙升,也使得部分外资开始对国内房地产市场整体风险看高。 供不应求的情况只是短期的。 以成功发行5年期公司债为例,平均成本为3.96%,比起七月的4.30%有所缩减。从具体案例来看,越秀地产8月完成的30亿元第一期公开发行公司债券,5年期的利率低至3.00%,融创中国完成发行的第一期和第三期公司债5年期利率分别为3.44%和4.60%。 从历史上看,14天期逆回购操作主要是为了满足金融机构对跨节资金的临时性需求,通常在春节及“十一”长假前开展。 而通货紧缩是指物价持续下跌的一种经济现象,表现为经济增速持续下行以至于经济衰退。 在这种情况下,向金融体系“大水漫灌”般的注入流动性实际上是无效的。分析人士也指出,如果宏观调控继续过多依靠货币政策,一方面不一定能提振实体经济,另一方面金融风险将更加集聚,流动性将更多地流到股市、债市和房地产市场,这其实会增加风险。 比如1-8月汽车产量为1713.7万辆,同比增长10%,1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。 导读  要解决整个经济脱实向虚的问题,还是要提高工业投资回报率。 ”业内资深人士、前招商地产副总裁王晞分析认为,人民币贬值的背景之下,目前房企销售额过千亿,销售规模与700亿规模差别已不大。 但PPI同比将继续回升至转正,工业价格端也有所改善,这些都将支撑企业盈利的增长,并有望带动制造业投资回暖。 住房按揭贷款几乎成为7月新增人民币贷款的唯一主力。新增贷款中企业贷款占比的极度萎缩,从一个侧面印证了在资产荒的背景下,货币政策具有局限性。 连平说,进口增速的回升,特别是8月大量初级产品进口量的显著增长,并未明显受到去年同期基数效应的影响,一定程度上反映进口真实需求的提升。 根据了解,今年8月工业利润增速狂飙,主要与工业成本下降,以及部分行业快速增长有关。 此外,央行在二季度货币政策执行报告中专门分析为何慎用降准工具。汇率和资产价格仍是央行采用其他货币工具,延后降准时点的主要顾虑。 多家机构预测,8月份居民消费价格指数(CPI)涨幅或比上月略有下降。 与房企近期买地近乎“裸奔”相比,房企的融资规模却正在下滑。 今年8月,同策咨询研究部监测的40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计446.43亿元。与上月485.57亿元相比,减少8.06%。 公司债依然是主流  8月房企人民币融资占据了97.74%;而在8月上市房企融资方式中,公司债占据56.67%。相比7月份,公司债融资增加了14亿元。 在这种情况下,向金融体系“大水漫灌”般的注入流动性实际上是无效的。 ”  根据国家统计局9月27日公布的数字,今年8月份规模以上利润同比增长19.5%,增速比7月份加快8.5个百分点,为今年以来月度最高增速。 应对 货币与财政政策需要联手  中国建设银行首席经济学家黄志凌告诉《经济参考报》记者,已有的理论和实践表明,通货膨胀是一种货币现象,通常都是由于货币供给过多,使涌向商品的货币大量增加,造成价格持续上涨,因此治理通货膨胀通常是采取紧缩的货币政策。 与此同时,在通缩压力以及经济持续下行的背景下,单靠货币政策很难实现经济复苏,财政政策在这时起到的作用更大。分歧 低通胀是否打开宽松空间  商务部公布的周频农产品价格指数显示,8月前三周,蔬菜、蛋类价格有所上涨,水产品、禽类价格指数小幅下降。根据国家统计局公布的主要农副产品数据,经过初步测算,8月中、上旬主要食品价格环比上涨、持平、下降的种类分别占比43%、20%、37%,整体呈环比上涨趋势。 国家统计局数据显示,100元资产实现工业利润方面,2008年前11月,私营企业有8.02元利润,2016年前8月有10.11元利润。 不过,更多业内人士认为,近期央行重启14天逆回购,意味着重心仍在维持资金面平稳格局,并避免释放过多宽松信号,货币政策实质仍将保持稳健。 其利润总额为4013.2亿元,同比增长11%。不过21世纪经济报道了解到,汽车行业利润增速快,主要是与投资生产有关。 而3年期公司债成本个体差异较大,越秀地产三年期公司债利率仅为2.95%,而中天城投2+1年期公司债利率则高达7.50%。除此之外,8月另有一笔10年期,融资规模达60亿的公司债券(中国海外发展)完成发行,成本低至3.10%。中期票据的融资成本略低于8月发行的公司债券融资成本的平均水平,金地集团8月发行28.00亿元的中期票据5年期的利率为3.49%。 另外一些机构的数据显示,8月的钢坯等相关钢材价格,相比年初也上升了30%以上。 国家统计局数据显示,100元资产实现工业利润方面,2008年前11月,私营企业有8.02元利润,2016年前8月有10.11元利润。 杨驰也表示,货币政策的效用正在逐步递减,降息降准等货币政策工具刺激经济的效果不明显。一位股份制商业银行人士对记者坦言,在经济下行期,实体企业经营风险上升,银行出于自身利益考虑降低风险偏好“惜贷”实则是一种理性的选择。 不过,更多业内人士认为,近期央行重启14天逆回购,意味着重心仍在维持资金面平稳格局,并避免释放过多宽松信号,货币政策实质仍将保持稳健。 今年8月,同策咨询研究部监测的40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计446.43亿元。与上月485.57亿元相比,减少8.06%。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 债权融资额度仍然占房企融资总量的绝对比重,其中境内公司债仍为融资的主要渠道,银行贷款规模大幅缩减,中期票据融资额度略有缩减,信托贷款、委托贷款额度显著增长。 如果以2014年8月份为基期,利润的两年平均增速仅为4.4%,尚慢于工业生产两年平均增长6.2%的速度。 以上数据显示,房企逐渐倾向于采用多元化的方式融资。 中国社会科学院财经院研究员汪红驹认为,工业利润向好,主要是工业品价格上升的结果,另外一些工业品库存在下降导致,表现在石油、煤炭、金属等领域明显。 在这种情况下,向金融体系“大水漫灌”般的注入流动性实际上是无效的。 公司债依然是主流  8月房企人民币融资占据了97.74%;而在8月上市房企融资方式中,公司债占据56.67%。相比7月份,公司债融资增加了14亿元。 诚然,下半年以来,房企融资与其扩张速度相匹配,扩张规模有所放缓之下,融资速度也随之下滑,并主要以债权融资为主。 供给侧改革的客观要求也是降税降费,降低企业的税收负担可以提高企业投资的边际利润率,从而提高企业投资的积极性。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资的回报率目前大大低于投资房产,反映了经济脱实向虚的态势明显。现在不只是个人投资房产热,企业为了保值增值,大量的资金也在变为各种资产,“治本还是要靠降低工业成本”。 根据了解,今年8月工业利润增速狂飙,主要与工业成本下降,以及部分行业快速增长有关。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对《经济参考报》记者表示,重启14天逆回购意味着央行更倾向于通过SLF、MLF以及逆回购这样的公开市场操作的方式来调节市场流动性,降息降准的可能性在下降。另外,重启14天逆回购也有稳定市场利率的考虑,今年以来市场利率下行的趋势比较明显,但利率下行太快有可能加大资本外流压力。值得注意的是,8月26日,在全球央行杰克逊霍尔年会上,美联储主席耶伦表示,最近几个月以来,再次加息的理由已经增强,市场人士分析称,这意味着美联储今年年内加息将成为大概率事件。而美联储一旦再次加息,将对人民币汇率和中国的资本流动产生巨大压力,从而也会对国内的货币政策产生影响。招商证券研报就指出,央行货币政策的取向并不取决于当前通胀的走势更取决于预期的变化。 大豆、谷物进口量同比分别为1.5%、-37.9%,进口量依然负增长,但降幅比7月大幅收窄16.9、30.6个百分点。 ”叶振宇说。 比如1-8月汽车产量为1713.7万辆,同比增长10%,1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。 国家统计局数字显示,2013年规模以上投资回报率(利润与资产之比)为7.38%,2014年、2015年分别降到了6.99%、6.36%,今年1-7月该资产所得率降到了3.52%,已经低于1年期贷款基准利率。而去年8月全部规模以上工业投资回报率为4.02%,国家统计局公布的投资收益同比只是正增长0.7%,按此看,今年8月规模以上投资回报率,仍只是在1年期基准贷款利率附近,要大的盈利比较难。 但PPI同比将继续回升至转正,工业价格端也有所改善,这些都将支撑企业盈利的增长,并有望带动制造业投资回暖。 综合判断,2016年8月CPI同比涨幅可能在1.5%至1.9%之间,取中值为1.7%,比上个月略微下降。 同策咨询研究部研究员张吉辉认为,多元化、市场化融资方式有利于企业拓宽融资渠道,改善公司债务结构,降低融资成本。 因此,单靠货币政策难以解决通货紧缩问题。 国家统计局数字显示,2013年规模以上投资回报率(利润与资产之比)为7.38%,2014年、2015年分别降到了6.99%、6.36%,今年1-7月该资产所得率降到了3.52%,已经低于1年期贷款基准利率。而去年8月全部规模以上工业投资回报率为4.02%,国家统计局公布的投资收益同比只是正增长0.7%,按此看,今年8月规模以上投资回报率,仍只是在1年期基准贷款利率附近,要大的盈利比较难。 比如1-8月汽车产量为1713.7万辆,同比增长10%,1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对《经济参考报》记者表示,重启14天逆回购意味着央行更倾向于通过SLF、MLF以及逆回购这样的公开市场操作的方式来调节市场流动性,降息降准的可能性在下降。另外,重启14天逆回购也有稳定市场利率的考虑,今年以来市场利率下行的趋势比较明显,但利率下行太快有可能加大资本外流压力。值得注意的是,8月26日,在全球央行杰克逊霍尔年会上,美联储主席耶伦表示,最近几个月以来,再次加息的理由已经增强,市场人士分析称,这意味着美联储今年年内加息将成为大概率事件。而美联储一旦再次加息,将对人民币汇率和中国的资本流动产生巨大压力,从而也会对国内的货币政策产生影响。招商证券研报就指出,央行货币政策的取向并不取决于当前通胀的走势更取决于预期的变化。 今年8月投资回报率环比大幅提升,企业投资收益同比增长0.7%,相比7月份同比下降33.4%增速大幅好转。 ”她说。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资目前大大低于投资房产的回报率,要遏制房地产只是治标。 ”  根据国家统计局9月27日公布的数字,今年8月份规模以上利润同比增长19.5%,增速比7月份加快8.5个百分点,为今年以来月度最高增速。 国家统计局工业司何平博士认为,8月规模以上工业利润快速上升,与去年同期利润低等因素有关。 其中公司债发行占比56.67%、委托贷款占比13.20%、境内银行贷款占比9.52%、信托贷款占比9.05%、中期票据占比6.27%、资产支持计划占比3.02%、海外银行贷款占比2.24%和股权再融资占比0.02%等。数据显示,8月份房企成功发行5年期公司债券的平均成本低于4%。唯一一笔5年期中期票据的发行成本低至3.49%,两者均低于同期银行贷款基准利率14.75%。同策咨询研究部研究员张吉辉认为,虽然大部分的信用债品种(公司债、中期票据等)都受到发债额度不超过净资产40%的限制,但是由于发行成本较低,目前依然是房企公司融资的首要选择。8月,40家监测房企完成发行公司债总额253.00亿元,环比增长5.86%,另外在上市房企公告的预案中,华夏幸福、阳光城、 越秀地产和首创置业四家公司,共有近300.00亿的公司债正在计划发行;对7月债权融资贡献率次之的融资方式是委托贷款,全部来自于阳光城为其子公司项目开发贷款,规模58.92亿元,环比增长435.64%;境内银行贷款主要以子公司项目开发贷款为主,规模42.50亿元,与6月的149.90亿元相比巨幅下滑;中期票据8月融资额为28.00亿,相比7月的37.50亿额度稍减,但在8月公司预案中,有世茂股份、九龙仓和花样年控股三家公司共计223.00亿中期票据正在计划发行中。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对《经济参考报》记者表示,重启14天逆回购意味着央行更倾向于通过SLF、MLF以及逆回购这样的公开市场操作的方式来调节市场流动性,降息降准的可能性在下降。另外,重启14天逆回购也有稳定市场利率的考虑,今年以来市场利率下行的趋势比较明显,但利率下行太快有可能加大资本外流压力。值得注意的是,8月26日,在全球央行杰克逊霍尔年会上,美联储主席耶伦表示,最近几个月以来,再次加息的理由已经增强,市场人士分析称,这意味着美联储今年年内加息将成为大概率事件。而美联储一旦再次加息,将对人民币汇率和中国的资本流动产生巨大压力,从而也会对国内的货币政策产生影响。招商证券研报就指出,央行货币政策的取向并不取决于当前通胀的走势更取决于预期的变化。 “剔除价格波动以外的进口量增势基本保持稳定,近期初级产品进口量明显回升,表明当前国内需求的逐步恢复,释放出近期经济运行可能企稳的信号。 猪肉价格环比下降明显,主要猪肉价格降幅在-0.8%到-0.6%之间。交通银行首席经济学家连平表示,综合参考商务部和国家统计局已公布数据进行测算,预计8月食品价格环比涨幅在0.1%到0.6%;由于去年8月食品价格环比涨幅高达1.6%,使得今年同期食品价格同比涨幅下降至1.8%到2.1%左右,涨幅比上个月明显收窄。 以上数据显示,房企逐渐倾向于采用多元化的方式融资。展望未来,光大证券首席经济学家徐高分析称,8月贸易数据显示内需明显改善,而在发达国家普遍复苏乏力的环境下,随着人民币汇率趋于稳定,出口将维持弱势平稳。他认为,出口平稳,进口改善,顺差收窄或将是未来几个月贸易趋势。 进口凸显内需明显改善  相比出口,中国8月进口表现更为抢眼,当月进口1385.43亿美元,同比增长1.5%,增速比上个月大幅回升14个百分点,为2014年11月以来首次正增长。 但PPI同比将继续回升至转正,工业价格端也有所改善,这些都将支撑企业盈利的增长,并有望带动制造业投资回暖。 另外一些机构的数据显示,8月的钢坯等相关钢材价格,相比年初也上升了30%以上。 国家统计局数据显示,100元资产实现工业利润方面,2008年前11月,私营企业有8.02元利润,2016年前8月有10.11元利润。 8月工业利润狂飙19.5%  根据国家统计局公布的数字,8月全国规模以上工业利润出现了快速上升的势头。在今年8月份规模以上利润同比增长19.5%的带动作用下, 1-8月规模以上工业企业利润同比增长8.4%,增速比1-7月份加快1.5个百分点。 ”  根据国家统计局9月27日公布的数字,今年8月份规模以上利润同比增长19.5%,增速比7月份加快8.5个百分点,为今年以来月度最高增速。 综合判断,2016年8月CPI同比涨幅可能在1.5%至1.9%之间,取中值为1.7%,比上个月略微下降。 根据了解,今年8月工业利润增速狂飙,主要与工业成本下降,以及部分行业快速增长有关。 但PPI同比将继续回升至转正,工业价格端也有所改善,这些都将支撑企业盈利的增长,并有望带动制造业投资回暖。 需要指出的是,由于汇率波动的原因,以人民币计价的出口增速其实已经连续6个月正增长,8月增长5.9%,比7月上升4个百分点。 此外,央行在二季度货币政策执行报告中专门分析为何慎用降准工具。汇率和资产价格仍是央行采用其他货币工具,延后降准时点的主要顾虑。 需要指出的是,由于汇率波动的原因,以人民币计价的出口增速其实已经连续6个月正增长,8月增长5.9%,比7月上升4个百分点。 有分析认为,持续的低通胀环境或为货币政策宽松打开一定空间。 以上三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。 上海链家市场研究部高级分析师钱宁罗指出,一方面因为海外融资成本上升导致房企利用外资规模持续下降;另一方面,全球经济的持续低迷,也使得部分外资来源国在维持国内资产债务平衡时无暇他顾,与此同时,近年来国内尤其是一线城市房价的大幅飙升,也使得部分外资开始对国内房地产市场整体风险看高。 国家统计局数字显示,2013年规模以上投资回报率(利润与资产之比)为7.38%,2014年、2015年分别降到了6.99%、6.36%,今年1-7月该资产所得率降到了3.52%,已经低于1年期贷款基准利率。而去年8月全部规模以上工业投资回报率为4.02%,国家统计局公布的投资收益同比只是正增长0.7%,按此看,今年8月规模以上投资回报率,仍只是在1年期基准贷款利率附近,要大的盈利比较难。 同策咨询研究部数据显示,8月房企美元融资总额为1.50亿美元,占比2.24%,环比减少73.54%;港元融资总额0.08亿港元,占比0.02%, 环比缩减96.18%。 因此,单靠货币政策难以解决通货紧缩问题。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 但是汽车行业今年前7月投资回报率只有5.95%,比去年全年的10%以上,几乎腰斩一半。 中国社会科学院财经院研究员汪红驹认为,工业利润向好,主要是工业品价格上升的结果,另外一些工业品库存在下降导致,表现在石油、煤炭、金属等领域明显。 从历史上看,14天期逆回购操作主要是为了满足金融机构对跨节资金的临时性需求,通常在春节及“十一”长假前开展。 ”连平说。 但何平也判断,目前支撑企业效益继续较快增长的基础还不牢固,内外需求仍然不足,企业应收账款回收期依然偏长,传统行业特别是产能过剩行业生产经营依然困难,实体经济提质增效仍需努力。 黄志凌表示,国际经验表明,在通货膨胀时期货币政策可以起到很好的“降温”作用,实施紧缩货币政策可以有效降低通货膨胀率;但在通货紧缩甚至经济持续下行的条件下,单靠货币政策很难实现经济增长复苏,财政政策在应对经济下行和通货紧缩的特殊阶段起到的作用更大。近年来,我国政府审时度势,在实施稳健货币政策基础上,采取了更加积极的财政政策。实践也充分证明,在艰难的经济恢复时期,稳健的货币政策辅之以积极的财政政策,能够引导企业投资和居民消费,是摆脱经济持续下行、避免通货紧缩结局的重要政策选择。 不过,更多业内人士认为,近期央行重启14天逆回购,意味着重心仍在维持资金面平稳格局,并避免释放过多宽松信号,货币政策实质仍将保持稳健。 8月工业利润狂飙19.5%  根据国家统计局公布的数字,8月全国规模以上工业利润出现了快速上升的势头。在今年8月份规模以上利润同比增长19.5%的带动作用下, 1-8月规模以上工业企业利润同比增长8.4%,增速比1-7月份加快1.5个百分点。 而通货紧缩是指物价持续下跌的一种经济现象,表现为经济增速持续下行以至于经济衰退。 其利润总额为4013.2亿元,同比增长11%。不过21世纪经济报道了解到,汽车行业利润增速快,主要是与投资生产有关。 低通胀预期、美联储加息预期等释放嘈杂信号  央行或将慎用降准降息工具  专家称,积极财政政策配合稳健货币政策才是重要政策选择  记者 张莫 林远 实习生 黄钟钡 北京报道  8月多项经济数据即将公布。 华泰证券报告称,对于降税,我国财政政策仍有可操作性空间,政府部门杠杆率整体低于发达国家水平,财政赤字率还有提高空间。 国家统计局数据显示,100元资产实现工业利润方面,2008年前11月,私营企业有8.02元利润,2016年前8月有10.11元利润。 比如一个值得关注的现象是,银行贷款规模继续下滑,而委托贷款、信托贷款、中期票据等融资方式则成为上市房企融资的热点。 但PPI同比将继续回升至转正,工业价格端也有所改善,这些都将支撑企业盈利的增长,并有望带动制造业投资回暖。 低通胀预期、美联储加息预期等释放嘈杂信号  央行或将慎用降准降息工具  专家称,积极财政政策配合稳健货币政策才是重要政策选择  记者 张莫 林远 实习生 黄钟钡 北京报道  8月多项经济数据即将公布。上海链家市场研究部高级分析师钱宁罗指出,一方面因为海外融资成本上升导致房企利用外资规模持续下降;另一方面,全球经济的持续低迷,也使得部分外资来源国在维持国内资产债务平衡时无暇他顾,与此同时,近年来国内尤其是一线城市房价的大幅飙升,也使得部分外资开始对国内房地产市场整体风险看高。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资的回报率目前大大低于投资房产,反映了经济脱实向虚的态势明显。现在不只是个人投资房产热,企业为了保值增值,大量的资金也在变为各种资产,“治本还是要靠降低工业成本”。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资的回报率目前大大低于投资房产,反映了经济脱实向虚的态势明显。现在不只是个人投资房产热,企业为了保值增值,大量的资金也在变为各种资产,“治本还是要靠降低工业成本”。 从历史上看,14天期逆回购操作主要是为了满足金融机构对跨节资金的临时性需求,通常在春节及“十一”长假前开展。 国家统计局数据显示,100元资产实现工业利润方面,2008年前11月,私营企业有8.02元利润,2016年前8月有10.11元利润。 ”她说。 因此,融资也成为大房企优化资金结构的方式之一,资金流向大房企的集中度更为明显。根据同策咨询研究部监测,房企融资成本有所降低。 其利润总额为4013.2亿元,同比增长11%。不过21世纪经济报道了解到,汽车行业利润增速快,主要是与投资生产有关。 不过,更多业内人士认为,近期央行重启14天逆回购,意味着重心仍在维持资金面平稳格局,并避免释放过多宽松信号,货币政策实质仍将保持稳健。 大豆、谷物进口量同比分别为1.5%、-37.9%,进口量依然负增长,但降幅比7月大幅收窄16.9、30.6个百分点。 今年整个工业生产者出厂价格(PPI)快速上升,一些行业生产加快。 但是这种工业利润上升不可持续。 应对 货币与财政政策需要联手  中国建设银行首席经济学家黄志凌告诉《经济参考报》记者,已有的理论和实践表明,通货膨胀是一种货币现象,通常都是由于货币供给过多,使涌向商品的货币大量增加,造成价格持续上涨,因此治理通货膨胀通常是采取紧缩的货币政策。 国家统计局数据显示,100元资产实现工业利润方面,2008年前11月,私营企业有8.02元利润,2016年前8月有10.11元利润。 以上数据显示,房企逐渐倾向于采用多元化的方式融资。 国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出,重启14天期逆回购是为了更好地平稳机构流动性预期以及增加公开市场操作的灵活性,意在稳定流动性预期和避免释放过于明显的宽松信号。中国人民银行副行长易纲日前表示,央行充分利用公开市场操作保证市场流动性充裕。 上海链家市场研究部高级分析师钱宁罗指出,一方面因为海外融资成本上升导致房企利用外资规模持续下降;另一方面,全球经济的持续低迷,也使得部分外资来源国在维持国内资产债务平衡时无暇他顾,与此同时,近年来国内尤其是一线城市房价的大幅飙升,也使得部分外资开始对国内房地产市场整体风险看高。 “剔除价格波动以外的进口量增势基本保持稳定,近期初级产品进口量明显回升,表明当前国内需求的逐步恢复,释放出近期经济运行可能企稳的信号。 风向 避免释放过强宽松信号  虽然低通胀为货币宽松打开了一定空间,不过,目前市场的主流观点认为,央行对降准工具的使用仍然会比较谨慎。 另外一些机构的数据显示,8月的钢坯等相关钢材价格,相比年初也上升了30%以上。 比如一个值得关注的现象是,银行贷款规模继续下滑,而委托贷款、信托贷款、中期票据等融资方式则成为上市房企融资的热点。 根据了解,今年8月工业利润增速狂飙,主要与工业成本下降,以及部分行业快速增长有关。 分析人士也指出,如果宏观调控继续过多依靠货币政策,一方面不一定能提振实体经济,另一方面金融风险将更加集聚,流动性将更多地流到股市、债市和房地产市场,这其实会增加风险。 “办法有2个,一个是降低社保费用,另一个是放开垄断行业的管制。这都需要加快改革。 不过,进口改善的持续性仍需进一步观察。连平认为,从国内因素看,钢铁、电解铝、水泥等行业去产能力度加大,将影响到铁矿石、金属原料、原油等产品进口需求。但另外一方面,基建投资保持快速增长,一定程度上提振对进口的需求。 统计数字显示, 8月份,工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.14元,同比减少0.2元,继续保持下降态势。8月规模以上工业企业财务费用同比下降23.6%,降幅比7月份大幅扩大19.6个百分点。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 华泰证券报告称,对于降税,我国财政政策仍有可操作性空间,政府部门杠杆率整体低于发达国家水平,财政赤字率还有提高空间。 虽然7月贷款萎缩符合季节规律,央行官方也称“属正常波动”,不过金融数据的下滑仍然使不少人士预期,货币政策有可能会根据经济形势和市场的变化来相机而动,这其中不排除降准工具的使用。 多家机构预测,8月份居民消费价格指数(CPI)涨幅或比上月略有下降。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 近期国际原油价格每桶接近50美元,相比年初的每桶30美元附近的水平,也有所上升。 国金证券、平安证券等机构研报也均指出,8月CPI预计延续温和回落的势头,同比涨幅约在1.7%左右,后续物价大概率仍将维持低位,三季度将是全年低点。有专家分析指出,虽然目前宏观政策的主调是调控的着力点逐步从货币政策转向财政政策,但如果没有一定适度流动性宽松有力的货币条件,积极的财政政策是难以实施的,所以货币政策仍有非常大的空间。 同策咨询研究部研究员张吉辉认为,多元化、市场化融资方式有利于企业拓宽融资渠道,改善公司债务结构,降低融资成本。 要解决整个经济脱实向虚的问题,还是要提高工业投资回报率。“办法有2个,一个是降低社保费用,另一个是放开垄断行业的管制。 但PPI同比将继续回升至转正,工业价格端也有所改善,这些都将支撑企业盈利的增长,并有望带动制造业投资回暖。 诚然,下半年以来,房企融资与其扩张速度相匹配,扩张规模有所放缓之下,融资速度也随之下滑,并主要以债权融资为主。 但PPI同比将继续回升至转正,工业价格端也有所改善,这些都将支撑企业盈利的增长,并有望带动制造业投资回暖。 综合判断,2016年8月CPI同比涨幅可能在1.5%至1.9%之间,取中值为1.7%,比上个月略微下降。 出现上述变化,主要原因是规模以上工业成本降低,同时汽车、钢铁、石油加工业利润增加比较快。统计局数据显示,上述三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。不过,21世纪经济报道了解到,目前规模以上工业的投资回报率仍很低。比如1-7月规模以上工业企业利润占资产的比例(投资回报率)为3.52%,也就是说还不如目前一年期存贷基准利率4%以上的水平。 此外,央行在二季度货币政策执行报告中专门分析为何慎用降准工具。汇率和资产价格仍是央行采用其他货币工具,延后降准时点的主要顾虑。 以上数据显示,房企逐渐倾向于采用多元化的方式融资。 今年整个工业生产者出厂价格(PPI)快速上升,一些行业生产加快。 公司债依然是主流  8月房企人民币融资占据了97.74%;而在8月上市房企融资方式中,公司债占据56.67%。相比7月份,公司债融资增加了14亿元。 以成功发行5年期公司债为例,平均成本为3.96%,比起七月的4.30%有所缩减。从具体案例来看,越秀地产8月完成的30亿元第一期公开发行公司债券,5年期的利率低至3.00%,融创中国完成发行的第一期和第三期公司债5年期利率分别为3.44%和4.60%。 而1-8月全国房地产投资开发同比上升13.2%。21世纪经济报道获悉,以国家统计局数字看,今年前7个月只有木材加工和食品制造业的投资盈利率较高,但是也只有7.5%左右,40个行业中20个行业投资盈利率高于5%,一半以上低于5%。比如石油开采业盈利还是负数;煤炭开采业是微利,投资盈利率今年前7个月是0.28%。有些行业利润增长比较快。比如汽车行业今年前8月主营业务收入达到48808.8亿元,同比增长12.3%,在所有行业中增速第一。 不过,更多业内人士认为,近期央行重启14天逆回购,意味着重心仍在维持资金面平稳格局,并避免释放过多宽松信号,货币政策实质仍将保持稳健。 住房按揭贷款几乎成为7月新增人民币贷款的唯一主力。新增贷款中企业贷款占比的极度萎缩,从一个侧面印证了在资产荒的背景下,货币政策具有局限性。 央行日前重启14天逆回购引发市场高度关注。 统计数字显示, 8月份,工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.14元,同比减少0.2元,继续保持下降态势。8月规模以上工业企业财务费用同比下降23.6%,降幅比7月份大幅扩大19.6个百分点。 2015年8月份,因为销售低迷、价格探底等不利因素叠加,工业成本上升幅度快于销售,投资收益增速大幅回落,财务费用增速较快,致使工业企业利润同比下降8.8%,降幅比去年7月份扩大5.9个百分点,单月利润总额成为年度谷底。 综合判断,2016年8月CPI同比涨幅可能在1.5%至1.9%之间,取中值为1.7%,比上个月略微下降。 华泰证券报告称,对于降税,我国财政政策仍有可操作性空间,政府部门杠杆率整体低于发达国家水平,财政赤字率还有提高空间。 不过,进口改善的持续性仍需进一步观察。连平认为,从国内因素看,钢铁、电解铝、水泥等行业去产能力度加大,将影响到铁矿石、金属原料、原油等产品进口需求。但另外一方面,基建投资保持快速增长,一定程度上提振对进口的需求。 比如1-8月汽车产量为1713.7万辆,同比增长10%,1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。 统计数字显示, 8月份,工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.14元,同比减少0.2元,继续保持下降态势。8月规模以上工业企业财务费用同比下降23.6%,降幅比7月份大幅扩大19.6个百分点。 有分析认为,持续的低通胀环境或为货币政策宽松打开一定空间。 实际上,央行上次进行14天期逆回购还要追溯至今年2月初。 低通胀预期、美联储加息预期等释放嘈杂信号  央行或将慎用降准降息工具  专家称,积极财政政策配合稳健货币政策才是重要政策选择  记者 张莫 林远 实习生 黄钟钡 北京报道  8月多项经济数据即将公布。 另外,一系列稳外贸政策也对稳定出口这驾马车有积极作用,据不完全统计,3年来,国务院已出台16个促进外贸稳增长的相关政策文件。 其中公司债发行占比56.67%、委托贷款占比13.20%、境内银行贷款占比9.52%、信托贷款占比9.05%、中期票据占比6.27%、资产支持计划占比3.02%、海外银行贷款占比2.24%和股权再融资占比0.02%等。数据显示,8月份房企成功发行5年期公司债券的平均成本低于4%。唯一一笔5年期中期票据的发行成本低至3.49%,两者均低于同期银行贷款基准利率14.75%。同策咨询研究部研究员张吉辉认为,虽然大部分的信用债品种(公司债、中期票据等)都受到发债额度不超过净资产40%的限制,但是由于发行成本较低,目前依然是房企公司融资的首要选择。8月,40家监测房企完成发行公司债总额253.00亿元,环比增长5.86%,另外在上市房企公告的预案中,华夏幸福、阳光城、 越秀地产和首创置业四家公司,共有近300.00亿的公司债正在计划发行;对7月债权融资贡献率次之的融资方式是委托贷款,全部来自于阳光城为其子公司项目开发贷款,规模58.92亿元,环比增长435.64%;境内银行贷款主要以子公司项目开发贷款为主,规模42.50亿元,与6月的149.90亿元相比巨幅下滑;中期票据8月融资额为28.00亿,相比7月的37.50亿额度稍减,但在8月公司预案中,有世茂股份、九龙仓和花样年控股三家公司共计223.00亿中期票据正在计划发行中。 随着经济结构转型、稳增长政策加大力度以及外贸促进政策的发力,消费产品、紧缺产品以及关键资源类产品的进口需求较强。(责任编辑:DF309)。8月多项经济数据将公布 央行或慎用降准降息工具。 要解决整个经济脱实向虚的问题,还是要提高工业投资回报率。“办法有2个,一个是降低社保费用,另一个是放开垄断行业的管制。 中国社会科学院财经院研究员汪红驹认为,工业利润向好,主要是工业品价格上升的结果,另外一些工业品库存在下降导致,表现在石油、煤炭、金属等领域明显。 ”业内资深人士、前招商地产副总裁王晞分析认为,人民币贬值的背景之下,目前房企销售额过千亿,销售规模与700亿规模差别已不大。 出现上述变化,主要原因是规模以上工业成本降低,同时汽车、钢铁、石油加工业利润增加比较快。统计局数据显示,上述三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。不过,21世纪经济报道了解到,目前规模以上工业的投资回报率仍很低。比如1-7月规模以上工业企业利润占资产的比例(投资回报率)为3.52%,也就是说还不如目前一年期存贷基准利率4%以上的水平。 出现上述变化,主要原因是规模以上工业成本降低,同时汽车、钢铁、石油加工业利润增加比较快。统计局数据显示,上述三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。不过,21世纪经济报道了解到,目前规模以上工业的投资回报率仍很低。比如1-7月规模以上工业企业利润占资产的比例(投资回报率)为3.52%,也就是说还不如目前一年期存贷基准利率4%以上的水平。 8月工业企业利润大增19.5% 投资回报率持续下滑。 但是汽车行业今年前7月投资回报率只有5.95%,比去年全年的10%以上,几乎腰斩一半。 供给侧改革的客观要求也是降税降费,降低企业的税收负担可以提高企业投资的边际利润率,从而提高企业投资的积极性。 在这种情况下,向金融体系“大水漫灌”般的注入流动性实际上是无效的。 中国社会科学院财经院研究员汪红驹认为,工业利润向好,主要是工业品价格上升的结果,另外一些工业品库存在下降导致,表现在石油、煤炭、金属等领域明显。 8月工业利润狂飙19.5%  根据国家统计局公布的数字,8月全国规模以上工业利润出现了快速上升的势头。在今年8月份规模以上利润同比增长19.5%的带动作用下, 1-8月规模以上工业企业利润同比增长8.4%,增速比1-7月份加快1.5个百分点。 国家统计局工业司何平博士认为,8月规模以上工业利润快速上升,与去年同期利润低等因素有关。 大豆、谷物进口量同比分别为1.5%、-37.9%,进口量依然负增长,但降幅比7月大幅收窄16.9、30.6个百分点。 另外,一系列稳外贸政策也对稳定出口这驾马车有积极作用,据不完全统计,3年来,国务院已出台16个促进外贸稳增长的相关政策文件。 但是这种工业利润上升不可持续。 同策咨询研究部数据显示,8月房企美元融资总额为1.50亿美元,占比2.24%,环比减少73.54%;港元融资总额0.08亿港元,占比0.02%, 环比缩减96.18%。 以上数据显示,房企逐渐倾向于采用多元化的方式融资。 公司债依然是主流  8月房企人民币融资占据了97.74%;而在8月上市房企融资方式中,公司债占据56.67%。相比7月份,公司债融资增加了14亿元。 但是这些领域民间投资增速比较低,反映出这些行业过剩严重。国家统计局数据显示, 2016年8月31日,秦皇岛港5500大卡动力煤每吨495元,比年初上涨33.8%,比7月末上涨15.1%。 随着经济结构转型、稳增长政策加大力度以及外贸促进政策的发力,消费产品、紧缺产品以及关键资源类产品的进口需求较强。(责任编辑:DF309)。8月多项经济数据将公布 央行或慎用降准降息工具。 要解决整个经济脱实向虚的问题,还是要提高工业投资回报率。“办法有2个,一个是降低社保费用,另一个是放开垄断行业的管制。 其中公司债发行占比56.67%、委托贷款占比13.20%、境内银行贷款占比9.52%、信托贷款占比9.05%、中期票据占比6.27%、资产支持计划占比3.02%、海外银行贷款占比2.24%和股权再融资占比0.02%等。数据显示,8月份房企成功发行5年期公司债券的平均成本低于4%。唯一一笔5年期中期票据的发行成本低至3.49%,两者均低于同期银行贷款基准利率14.75%。同策咨询研究部研究员张吉辉认为,虽然大部分的信用债品种(公司债、中期票据等)都受到发债额度不超过净资产40%的限制,但是由于发行成本较低,目前依然是房企公司融资的首要选择。8月,40家监测房企完成发行公司债总额253.00亿元,环比增长5.86%,另外在上市房企公告的预案中,华夏幸福、阳光城、 越秀地产和首创置业四家公司,共有近300.00亿的公司债正在计划发行;对7月债权融资贡献率次之的融资方式是委托贷款,全部来自于阳光城为其子公司项目开发贷款,规模58.92亿元,环比增长435.64%;境内银行贷款主要以子公司项目开发贷款为主,规模42.50亿元,与6月的149.90亿元相比巨幅下滑;中期票据8月融资额为28.00亿,相比7月的37.50亿额度稍减,但在8月公司预案中,有世茂股份、九龙仓和花样年控股三家公司共计223.00亿中期票据正在计划发行中。 杨驰也表示,货币政策的效用正在逐步递减,降息降准等货币政策工具刺激经济的效果不明显。一位股份制商业银行人士对记者坦言,在经济下行期,实体企业经营风险上升,银行出于自身利益考虑降低风险偏好“惜贷”实则是一种理性的选择。 但何平也判断,目前支撑企业效益继续较快增长的基础还不牢固,内外需求仍然不足,企业应收账款回收期依然偏长,传统行业特别是产能过剩行业生产经营依然困难,实体经济提质增效仍需努力。 风向 避免释放过强宽松信号  虽然低通胀为货币宽松打开了一定空间,不过,目前市场的主流观点认为,央行对降准工具的使用仍然会比较谨慎。 但是这种工业利润上升不可持续。 需要指出的是,由于汇率波动的原因,以人民币计价的出口增速其实已经连续6个月正增长,8月增长5.9%,比7月上升4个百分点。 从历史上看,14天期逆回购操作主要是为了满足金融机构对跨节资金的临时性需求,通常在春节及“十一”长假前开展。 ”叶振宇说。 同策咨询研究部数据显示,8月房企美元融资总额为1.50亿美元,占比2.24%,环比减少73.54%;港元融资总额0.08亿港元,占比0.02%, 环比缩减96.18%。 供给侧改革的客观要求也是降税降费,降低企业的税收负担可以提高企业投资的边际利润率,从而提高企业投资的积极性。 应对 货币与财政政策需要联手  中国建设银行首席经济学家黄志凌告诉《经济参考报》记者,已有的理论和实践表明,通货膨胀是一种货币现象,通常都是由于货币供给过多,使涌向商品的货币大量增加,造成价格持续上涨,因此治理通货膨胀通常是采取紧缩的货币政策。 而通货紧缩是指物价持续下跌的一种经济现象,表现为经济增速持续下行以至于经济衰退。 诚然,下半年以来,房企融资与其扩张速度相匹配,扩张规模有所放缓之下,融资速度也随之下滑,并主要以债权融资为主。 成本降低缺口隐现  “资金集中度会提升。 国家统计局工业司何平博士认为,8月规模以上工业利润快速上升,与去年同期利润低等因素有关。 有分析认为,持续的低通胀环境或为货币政策宽松打开一定空间。 展望未来,光大证券首席经济学家徐高分析称,8月贸易数据显示内需明显改善,而在发达国家普遍复苏乏力的环境下,随着人民币汇率趋于稳定,出口将维持弱势平稳。他认为,出口平稳,进口改善,顺差收窄或将是未来几个月贸易趋势。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资目前大大低于投资房产的回报率,要遏制房地产只是治标。 以上三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。 统计数字显示, 8月份,工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.14元,同比减少0.2元,继续保持下降态势。8月规模以上工业企业财务费用同比下降23.6%,降幅比7月份大幅扩大19.6个百分点。 比如1-8月汽车产量为1713.7万辆,同比增长10%,1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。 此外,初级形状的塑料、纸浆等产品进口量都有回升。 “剔除价格波动以外的进口量增势基本保持稳定,近期初级产品进口量明显回升,表明当前国内需求的逐步恢复,释放出近期经济运行可能企稳的信号。 工业投资回报率持续下滑  不过,尽管8月工业利润快速增长,整体而言,工业的投资回报率在持续下降。 需要指出的是,由于汇率波动的原因,以人民币计价的出口增速其实已经连续6个月正增长,8月增长5.9%,比7月上升4个百分点。 上海链家市场研究部高级分析师钱宁罗指出,一方面因为海外融资成本上升导致房企利用外资规模持续下降;另一方面,全球经济的持续低迷,也使得部分外资来源国在维持国内资产债务平衡时无暇他顾,与此同时,近年来国内尤其是一线城市房价的大幅飙升,也使得部分外资开始对国内房地产市场整体风险看高。 存准率尽管经过了去年五次以上的下调,但仍然维持在比较高的一个水平,即16%到17%。目前大部分经济领域仍然面临下行压力和通缩无忧,这些都为政策的进一步宽松创造了有利的条件。而此前公布的7月信贷数据也一定程度上强化了市场对降准的预期。央行此前公布的数据显示,7月人民币贷款新增4636亿元,不仅同比少增1.01万亿元,而且环比6月1.38万亿元的增量也大幅下降。 8月工业企业利润大增19.5% 投资回报率持续下滑。 不过,进口改善的持续性仍需进一步观察。连平认为,从国内因素看,钢铁、电解铝、水泥等行业去产能力度加大,将影响到铁矿石、金属原料、原油等产品进口需求。但另外一方面,基建投资保持快速增长,一定程度上提振对进口的需求。 连平说,进口增速的回升,特别是8月大量初级产品进口量的显著增长,并未明显受到去年同期基数效应的影响,一定程度上反映进口真实需求的提升。住房按揭贷款几乎成为7月新增人民币贷款的唯一主力。新增贷款中企业贷款占比的极度萎缩,从一个侧面印证了在资产荒的背景下,货币政策具有局限性。 存准率尽管经过了去年五次以上的下调,但仍然维持在比较高的一个水平,即16%到17%。目前大部分经济领域仍然面临下行压力和通缩无忧,这些都为政策的进一步宽松创造了有利的条件。而此前公布的7月信贷数据也一定程度上强化了市场对降准的预期。央行此前公布的数据显示,7月人民币贷款新增4636亿元,不仅同比少增1.01万亿元,而且环比6月1.38万亿元的增量也大幅下降。 因此,单靠货币政策难以解决通货紧缩问题。 债权融资额度仍然占房企融资总量的绝对比重,其中境内公司债仍为融资的主要渠道,银行贷款规模大幅缩减,中期票据融资额度略有缩减,信托贷款、委托贷款额度显著增长。 随着经济结构转型、稳增长政策加大力度以及外贸促进政策的发力,消费产品、紧缺产品以及关键资源类产品的进口需求较强。(责任编辑:DF309)。8月多项经济数据将公布 央行或慎用降准降息工具。 华泰证券报告称,对于降税,我国财政政策仍有可操作性空间,政府部门杠杆率整体低于发达国家水平,财政赤字率还有提高空间。 中国社科院工业经济研究所副研究员叶振宇指出,钢铁价格回升,跟房地产市场的回暖密切相关,汽车和石油也是类似情况。从某种意义上来说,汽车产业的发展应该是进入一个由过去的大规模建设到了一个相对较成熟的消费脉线, 汽车下乡的政策也引起了汽车市场的增长。“但是要注意,很多行业价格上升快,产量就上来了。 与房企近期买地近乎“裸奔”相比,房企的融资规模却正在下滑。 因此,融资也成为大房企优化资金结构的方式之一,资金流向大房企的集中度更为明显。根据同策咨询研究部监测,房企融资成本有所降低。 国家统计局工业司何平博士认为,8月规模以上工业利润快速上升,与去年同期利润低等因素有关。 要解决整个经济脱实向虚的问题,还是要提高工业投资回报率。“办法有2个,一个是降低社保费用,另一个是放开垄断行业的管制。 供不应求的情况只是短期的。 猪肉价格环比下降明显,主要猪肉价格降幅在-0.8%到-0.6%之间。交通银行首席经济学家连平表示,综合参考商务部和国家统计局已公布数据进行测算,预计8月食品价格环比涨幅在0.1%到0.6%;由于去年8月食品价格环比涨幅高达1.6%,使得今年同期食品价格同比涨幅下降至1.8%到2.1%左右,涨幅比上个月明显收窄。 黄志凌表示,国际经验表明,在通货膨胀时期货币政策可以起到很好的“降温”作用,实施紧缩货币政策可以有效降低通货膨胀率;但在通货紧缩甚至经济持续下行的条件下,单靠货币政策很难实现经济增长复苏,财政政策在应对经济下行和通货紧缩的特殊阶段起到的作用更大。近年来,我国政府审时度势,在实施稳健货币政策基础上,采取了更加积极的财政政策。实践也充分证明,在艰难的经济恢复时期,稳健的货币政策辅之以积极的财政政策,能够引导企业投资和居民消费,是摆脱经济持续下行、避免通货紧缩结局的重要政策选择。 但何平也判断,目前支撑企业效益继续较快增长的基础还不牢固,内外需求仍然不足,企业应收账款回收期依然偏长,传统行业特别是产能过剩行业生产经营依然困难,实体经济提质增效仍需努力。 国金证券、平安证券等机构研报也均指出,8月CPI预计延续温和回落的势头,同比涨幅约在1.7%左右,后续物价大概率仍将维持低位,三季度将是全年低点。有专家分析指出,虽然目前宏观政策的主调是调控的着力点逐步从货币政策转向财政政策,但如果没有一定适度流动性宽松有力的货币条件,积极的财政政策是难以实施的,所以货币政策仍有非常大的空间。 公司债依然是主流  8月房企人民币融资占据了97.74%;而在8月上市房企融资方式中,公司债占据56.67%。相比7月份,公司债融资增加了14亿元。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 今年8月,同策咨询研究部监测的40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计446.43亿元。与上月485.57亿元相比,减少8.06%。 而3年期公司债成本个体差异较大,越秀地产三年期公司债利率仅为2.95%,而中天城投2+1年期公司债利率则高达7.50%。除此之外,8月另有一笔10年期,融资规模达60亿的公司债券(中国海外发展)完成发行,成本低至3.10%。中期票据的融资成本略低于8月发行的公司债券融资成本的平均水平,金地集团8月发行28.00亿元的中期票据5年期的利率为3.49%。 2015年8月份,因为销售低迷、价格探底等不利因素叠加,工业成本上升幅度快于销售,投资收益增速大幅回落,财务费用增速较快,致使工业企业利润同比下降8.8%,降幅比去年7月份扩大5.9个百分点,单月利润总额成为年度谷底。 比如一个值得关注的现象是,银行贷款规模继续下滑,而委托贷款、信托贷款、中期票据等融资方式则成为上市房企融资的热点。 出现上述变化,主要原因是规模以上工业成本降低,同时汽车、钢铁、石油加工业利润增加比较快。统计局数据显示,上述三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。不过,21世纪经济报道了解到,目前规模以上工业的投资回报率仍很低。比如1-7月规模以上工业企业利润占资产的比例(投资回报率)为3.52%,也就是说还不如目前一年期存贷基准利率4%以上的水平。 导读  要解决整个经济脱实向虚的问题,还是要提高工业投资回报率。 工业投资回报率持续下滑  不过,尽管8月工业利润快速增长,整体而言,工业的投资回报率在持续下降。 8月房企融资规模下滑 隐现扩张缺口。 以成功发行5年期公司债为例,平均成本为3.96%,比起七月的4.30%有所缩减。从具体案例来看,越秀地产8月完成的30亿元第一期公开发行公司债券,5年期的利率低至3.00%,融创中国完成发行的第一期和第三期公司债5年期利率分别为3.44%和4.60%。 黄志凌表示,国际经验表明,在通货膨胀时期货币政策可以起到很好的“降温”作用,实施紧缩货币政策可以有效降低通货膨胀率;但在通货紧缩甚至经济持续下行的条件下,单靠货币政策很难实现经济增长复苏,财政政策在应对经济下行和通货紧缩的特殊阶段起到的作用更大。近年来,我国政府审时度势,在实施稳健货币政策基础上,采取了更加积极的财政政策。实践也充分证明,在艰难的经济恢复时期,稳健的货币政策辅之以积极的财政政策,能够引导企业投资和居民消费,是摆脱经济持续下行、避免通货紧缩结局的重要政策选择。 供给侧改革的客观要求也是降税降费,降低企业的税收负担可以提高企业投资的边际利润率,从而提高企业投资的积极性。 大豆、谷物进口量同比分别为1.5%、-37.9%,进口量依然负增长,但降幅比7月大幅收窄16.9、30.6个百分点。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资目前大大低于投资房产的回报率,要遏制房地产只是治标。 虽然7月贷款萎缩符合季节规律,央行官方也称“属正常波动”,不过金融数据的下滑仍然使不少人士预期,货币政策有可能会根据经济形势和市场的变化来相机而动,这其中不排除降准工具的使用。 以上三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。 今年8月,同策咨询研究部监测的40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计446.43亿元。与上月485.57亿元相比,减少8.06%。 但PPI同比将继续回升至转正,工业价格端也有所改善,这些都将支撑企业盈利的增长,并有望带动制造业投资回暖。 其利润总额为4013.2亿元,同比增长11%。不过21世纪经济报道了解到,汽车行业利润增速快,主要是与投资生产有关。 综合判断,2016年8月CPI同比涨幅可能在1.5%至1.9%之间,取中值为1.7%,比上个月略微下降。 本报记者 定军 特约撰稿 谢莹莹 北京报道  工业利润突进  1-8月工业利润增速继续回升,企业盈利显著改善。当前工业和经济的短期企稳仍主要依赖基建、房地产和汽车等行业,中长期的持续性值得担忧,同时也使得去产能和供给侧结构性改革的难度进一步加大。 成本降低缺口隐现  “资金集中度会提升。 这表明私企投资回报率在上升。 对于8月尤其强劲的进口能否持续,联讯证券报告称,剔除月度数据波动的一些干扰后,7~8月进口同比下降5.8%,比二季度回升了1个百分点。 ”连平说。 杨驰也表示,货币政策的效用正在逐步递减,降息降准等货币政策工具刺激经济的效果不明显。一位股份制商业银行人士对记者坦言,在经济下行期,实体企业经营风险上升,银行出于自身利益考虑降低风险偏好“惜贷”实则是一种理性的选择。 诚然,下半年以来,房企融资与其扩张速度相匹配,扩张规模有所放缓之下,融资速度也随之下滑,并主要以债权融资为主。 展望未来,光大证券首席经济学家徐高分析称,8月贸易数据显示内需明显改善,而在发达国家普遍复苏乏力的环境下,随着人民币汇率趋于稳定,出口将维持弱势平稳。他认为,出口平稳,进口改善,顺差收窄或将是未来几个月贸易趋势。 而通货紧缩是指物价持续下跌的一种经济现象,表现为经济增速持续下行以至于经济衰退。 与此同时,在通缩压力以及经济持续下行的背景下,单靠货币政策很难实现经济复苏,财政政策在这时起到的作用更大。分歧 低通胀是否打开宽松空间  商务部公布的周频农产品价格指数显示,8月前三周,蔬菜、蛋类价格有所上涨,水产品、禽类价格指数小幅下降。根据国家统计局公布的主要农副产品数据,经过初步测算,8月中、上旬主要食品价格环比上涨、持平、下降的种类分别占比43%、20%、37%,整体呈环比上涨趋势。 8月份,汽车产销两旺,加之去年利润偏低,汽车制造业利润同比增长43.9%,增速比7月份加快24.9个百分点;受结构调整、价格回升等影响,黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)利润同比增加210.4亿元,创今年单月增量新高。受油价波动等影响,石油加工炼焦和核燃料加工业利润同比增加110.3亿元,比7月份多增35.3亿元。 但是汽车行业今年前7月投资回报率只有5.95%,比去年全年的10%以上,几乎腰斩一半。 以上三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资目前大大低于投资房产的回报率,要遏制房地产只是治标。 随着经济结构转型、稳增长政策加大力度以及外贸促进政策的发力,消费产品、紧缺产品以及关键资源类产品的进口需求较强。(责任编辑:DF309)。8月多项经济数据将公布 央行或慎用降准降息工具。 而1-8月全国房地产投资开发同比上升13.2%。21世纪经济报道获悉,以国家统计局数字看,今年前7个月只有木材加工和食品制造业的投资盈利率较高,但是也只有7.5%左右,40个行业中20个行业投资盈利率高于5%,一半以上低于5%。比如石油开采业盈利还是负数;煤炭开采业是微利,投资盈利率今年前7个月是0.28%。有些行业利润增长比较快。比如汽车行业今年前8月主营业务收入达到48808.8亿元,同比增长12.3%,在所有行业中增速第一。 这表明私企投资回报率在上升。 综合判断,2016年8月CPI同比涨幅可能在1.5%至1.9%之间,取中值为1.7%,比上个月略微下降。 诚然,下半年以来,房企融资与其扩张速度相匹配,扩张规模有所放缓之下,融资速度也随之下滑,并主要以债权融资为主。 “剔除价格波动以外的进口量增势基本保持稳定,近期初级产品进口量明显回升,表明当前国内需求的逐步恢复,释放出近期经济运行可能企稳的信号。 如果以2014年8月份为基期,利润的两年平均增速仅为4.4%,尚慢于工业生产两年平均增长6.2%的速度。 国家统计局数据显示,100元资产实现工业利润方面,2008年前11月,私营企业有8.02元利润,2016年前8月有10.11元利润。“办法有2个,一个是降低社保费用,另一个是放开垄断行业的管制。这都需要加快改革。 成本降低缺口隐现  “资金集中度会提升。 住房按揭贷款几乎成为7月新增人民币贷款的唯一主力。新增贷款中企业贷款占比的极度萎缩,从一个侧面印证了在资产荒的背景下,货币政策具有局限性。 但是这种工业利润上升不可持续。 低通胀预期、美联储加息预期等释放嘈杂信号  央行或将慎用降准降息工具  专家称,积极财政政策配合稳健货币政策才是重要政策选择  记者 张莫 林远 实习生 黄钟钡 北京报道  8月多项经济数据即将公布。 ”叶振宇说。 以上数据显示,房企逐渐倾向于采用多元化的方式融资。 ”业内资深人士、前招商地产副总裁王晞分析认为,人民币贬值的背景之下,目前房企销售额过千亿,销售规模与700亿规模差别已不大。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对《经济参考报》记者表示,重启14天逆回购意味着央行更倾向于通过SLF、MLF以及逆回购这样的公开市场操作的方式来调节市场流动性,降息降准的可能性在下降。另外,重启14天逆回购也有稳定市场利率的考虑,今年以来市场利率下行的趋势比较明显,但利率下行太快有可能加大资本外流压力。值得注意的是,8月26日,在全球央行杰克逊霍尔年会上,美联储主席耶伦表示,最近几个月以来,再次加息的理由已经增强,市场人士分析称,这意味着美联储今年年内加息将成为大概率事件。而美联储一旦再次加息,将对人民币汇率和中国的资本流动产生巨大压力,从而也会对国内的货币政策产生影响。招商证券研报就指出,央行货币政策的取向并不取决于当前通胀的走势更取决于预期的变化。 而通货紧缩是指物价持续下跌的一种经济现象,表现为经济增速持续下行以至于经济衰退。 ”叶振宇说。 对于8月尤其强劲的进口能否持续,联讯证券报告称,剔除月度数据波动的一些干扰后,7~8月进口同比下降5.8%,比二季度回升了1个百分点。 比如一个值得关注的现象是,银行贷款规模继续下滑,而委托贷款、信托贷款、中期票据等融资方式则成为上市房企融资的热点。 对于8月尤其强劲的进口能否持续,联讯证券报告称,剔除月度数据波动的一些干扰后,7~8月进口同比下降5.8%,比二季度回升了1个百分点。 因此,融资也成为大房企优化资金结构的方式之一,资金流向大房企的集中度更为明显。根据同策咨询研究部监测,房企融资成本有所降低。 应对 货币与财政政策需要联手  中国建设银行首席经济学家黄志凌告诉《经济参考报》记者,已有的理论和实践表明,通货膨胀是一种货币现象,通常都是由于货币供给过多,使涌向商品的货币大量增加,造成价格持续上涨,因此治理通货膨胀通常是采取紧缩的货币政策。 今年8月,同策咨询研究部监测的40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计446.43亿元。与上月485.57亿元相比,减少8.06%。 国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出,重启14天期逆回购是为了更好地平稳机构流动性预期以及增加公开市场操作的灵活性,意在稳定流动性预期和避免释放过于明显的宽松信号。中国人民银行副行长易纲日前表示,央行充分利用公开市场操作保证市场流动性充裕。 8月房企融资规模下滑 隐现扩张缺口。 同策咨询研究部研究员张吉辉认为,多元化、市场化融资方式有利于企业拓宽融资渠道,改善公司债务结构,降低融资成本。 导读  要解决整个经济脱实向虚的问题,还是要提高工业投资回报率。 供不应求的情况只是短期的。 供给侧改革的客观要求也是降税降费,降低企业的税收负担可以提高企业投资的边际利润率,从而提高企业投资的积极性。 黄志凌表示,国际经验表明,在通货膨胀时期货币政策可以起到很好的“降温”作用,实施紧缩货币政策可以有效降低通货膨胀率;但在通货紧缩甚至经济持续下行的条件下,单靠货币政策很难实现经济增长复苏,财政政策在应对经济下行和通货紧缩的特殊阶段起到的作用更大。近年来,我国政府审时度势,在实施稳健货币政策基础上,采取了更加积极的财政政策。实践也充分证明,在艰难的经济恢复时期,稳健的货币政策辅之以积极的财政政策,能够引导企业投资和居民消费,是摆脱经济持续下行、避免通货紧缩结局的重要政策选择。 黄志凌表示,国际经验表明,在通货膨胀时期货币政策可以起到很好的“降温”作用,实施紧缩货币政策可以有效降低通货膨胀率;但在通货紧缩甚至经济持续下行的条件下,单靠货币政策很难实现经济增长复苏,财政政策在应对经济下行和通货紧缩的特殊阶段起到的作用更大。近年来,我国政府审时度势,在实施稳健货币政策基础上,采取了更加积极的财政政策。实践也充分证明,在艰难的经济恢复时期,稳健的货币政策辅之以积极的财政政策,能够引导企业投资和居民消费,是摆脱经济持续下行、避免通货紧缩结局的重要政策选择。 虽然7月贷款萎缩符合季节规律,央行官方也称“属正常波动”,不过金融数据的下滑仍然使不少人士预期,货币政策有可能会根据经济形势和市场的变化来相机而动,这其中不排除降准工具的使用。 供不应求的情况只是短期的。 其中公司债发行占比56.67%、委托贷款占比13.20%、境内银行贷款占比9.52%、信托贷款占比9.05%、中期票据占比6.27%、资产支持计划占比3.02%、海外银行贷款占比2.24%和股权再融资占比0.02%等。数据显示,8月份房企成功发行5年期公司债券的平均成本低于4%。唯一一笔5年期中期票据的发行成本低至3.49%,两者均低于同期银行贷款基准利率14.75%。同策咨询研究部研究员张吉辉认为,虽然大部分的信用债品种(公司债、中期票据等)都受到发债额度不超过净资产40%的限制,但是由于发行成本较低,目前依然是房企公司融资的首要选择。8月,40家监测房企完成发行公司债总额253.00亿元,环比增长5.86%,另外在上市房企公告的预案中,华夏幸福、阳光城、 越秀地产和首创置业四家公司,共有近300.00亿的公司债正在计划发行;对7月债权融资贡献率次之的融资方式是委托贷款,全部来自于阳光城为其子公司项目开发贷款,规模58.92亿元,环比增长435.64%;境内银行贷款主要以子公司项目开发贷款为主,规模42.50亿元,与6月的149.90亿元相比巨幅下滑;中期票据8月融资额为28.00亿,相比7月的37.50亿额度稍减,但在8月公司预案中,有世茂股份、九龙仓和花样年控股三家公司共计223.00亿中期票据正在计划发行中。 但是这些领域民间投资增速比较低,反映出这些行业过剩严重。国家统计局数据显示, 2016年8月31日,秦皇岛港5500大卡动力煤每吨495元,比年初上涨33.8%,比7月末上涨15.1%。 与此同时,在通缩压力以及经济持续下行的背景下,单靠货币政策很难实现经济复苏,财政政策在这时起到的作用更大。分歧 低通胀是否打开宽松空间  商务部公布的周频农产品价格指数显示,8月前三周,蔬菜、蛋类价格有所上涨,水产品、禽类价格指数小幅下降。根据国家统计局公布的主要农副产品数据,经过初步测算,8月中、上旬主要食品价格环比上涨、持平、下降的种类分别占比43%、20%、37%,整体呈环比上涨趋势。 国金证券、平安证券等机构研报也均指出,8月CPI预计延续温和回落的势头,同比涨幅约在1.7%左右,后续物价大概率仍将维持低位,三季度将是全年低点。有专家分析指出,虽然目前宏观政策的主调是调控的着力点逐步从货币政策转向财政政策,但如果没有一定适度流动性宽松有力的货币条件,积极的财政政策是难以实施的,所以货币政策仍有非常大的空间。 比如一个值得关注的现象是,银行贷款规模继续下滑,而委托贷款、信托贷款、中期票据等融资方式则成为上市房企融资的热点。 但是汽车行业今年前7月投资回报率只有5.95%,比去年全年的10%以上,几乎腰斩一半。 ”连平说。 “剔除价格波动以外的进口量增势基本保持稳定,近期初级产品进口量明显回升,表明当前国内需求的逐步恢复,释放出近期经济运行可能企稳的信号。 大豆、谷物进口量同比分别为1.5%、-37.9%,进口量依然负增长,但降幅比7月大幅收窄16.9、30.6个百分点。连平说,进口增速的回升,特别是8月大量初级产品进口量的显著增长,并未明显受到去年同期基数效应的影响,一定程度上反映进口真实需求的提升。 14天逆回购让市场多了一个选择,推出14天逆回购有利于整个市场发展和流动性的充足。 此外,央行在二季度货币政策执行报告中专门分析为何慎用降准工具。汇率和资产价格仍是央行采用其他货币工具,延后降准时点的主要顾虑。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 而1-8月全国房地产投资开发同比上升13.2%。21世纪经济报道获悉,以国家统计局数字看,今年前7个月只有木材加工和食品制造业的投资盈利率较高,但是也只有7.5%左右,40个行业中20个行业投资盈利率高于5%,一半以上低于5%。比如石油开采业盈利还是负数;煤炭开采业是微利,投资盈利率今年前7个月是0.28%。有些行业利润增长比较快。比如汽车行业今年前8月主营业务收入达到48808.8亿元,同比增长12.3%,在所有行业中增速第一。 虽然7月贷款萎缩符合季节规律,央行官方也称“属正常波动”,不过金融数据的下滑仍然使不少人士预期,货币政策有可能会根据经济形势和市场的变化来相机而动,这其中不排除降准工具的使用。 但是这些领域民间投资增速比较低,反映出这些行业过剩严重。国家统计局数据显示, 2016年8月31日,秦皇岛港5500大卡动力煤每吨495元,比年初上涨33.8%,比7月末上涨15.1%。 上海链家市场研究部高级分析师钱宁罗指出,一方面因为海外融资成本上升导致房企利用外资规模持续下降;另一方面,全球经济的持续低迷,也使得部分外资来源国在维持国内资产债务平衡时无暇他顾,与此同时,近年来国内尤其是一线城市房价的大幅飙升,也使得部分外资开始对国内房地产市场整体风险看高。 导读  要解决整个经济脱实向虚的问题,还是要提高工业投资回报率。 今年整个工业生产者出厂价格(PPI)快速上升,一些行业生产加快。 天津一家外贸企业的负责人告诉《每日经济新闻》记者,很多促进贸易便利化的政策确实能给企业带来实惠,比如现在一类企业2个工作日内即可完成退税,能够减轻企业的资金运转压力,快速通关也有利于业务效率提升。 ”叶振宇说。 8月份,汽车产销两旺,加之去年利润偏低,汽车制造业利润同比增长43.9%,增速比7月份加快24.9个百分点;受结构调整、价格回升等影响,黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)利润同比增加210.4亿元,创今年单月增量新高。受油价波动等影响,石油加工炼焦和核燃料加工业利润同比增加110.3亿元,比7月份多增35.3亿元。 中国社科院工业经济研究所副研究员叶振宇指出,钢铁价格回升,跟房地产市场的回暖密切相关,汽车和石油也是类似情况。从某种意义上来说,汽车产业的发展应该是进入一个由过去的大规模建设到了一个相对较成熟的消费脉线, 汽车下乡的政策也引起了汽车市场的增长。“但是要注意,很多行业价格上升快,产量就上来了。 对于8月尤其强劲的进口能否持续,联讯证券报告称,剔除月度数据波动的一些干扰后,7~8月进口同比下降5.8%,比二季度回升了1个百分点。 而3年期公司债成本个体差异较大,越秀地产三年期公司债利率仅为2.95%,而中天城投2+1年期公司债利率则高达7.50%。除此之外,8月另有一笔10年期,融资规模达60亿的公司债券(中国海外发展)完成发行,成本低至3.10%。中期票据的融资成本略低于8月发行的公司债券融资成本的平均水平,金地集团8月发行28.00亿元的中期票据5年期的利率为3.49%。 ”连平说。 大豆、谷物进口量同比分别为1.5%、-37.9%,进口量依然负增长,但降幅比7月大幅收窄16.9、30.6个百分点。 而1-8月全国房地产投资开发同比上升13.2%。21世纪经济报道获悉,以国家统计局数字看,今年前7个月只有木材加工和食品制造业的投资盈利率较高,但是也只有7.5%左右,40个行业中20个行业投资盈利率高于5%,一半以上低于5%。比如石油开采业盈利还是负数;煤炭开采业是微利,投资盈利率今年前7个月是0.28%。有些行业利润增长比较快。比如汽车行业今年前8月主营业务收入达到48808.8亿元,同比增长12.3%,在所有行业中增速第一。 “剔除价格波动以外的进口量增势基本保持稳定,近期初级产品进口量明显回升,表明当前国内需求的逐步恢复,释放出近期经济运行可能企稳的信号。 2015年8月份,因为销售低迷、价格探底等不利因素叠加,工业成本上升幅度快于销售,投资收益增速大幅回落,财务费用增速较快,致使工业企业利润同比下降8.8%,降幅比去年7月份扩大5.9个百分点,单月利润总额成为年度谷底。 公司债依然是主流  8月房企人民币融资占据了97.74%;而在8月上市房企融资方式中,公司债占据56.67%。相比7月份,公司债融资增加了14亿元。 随着经济结构转型、稳增长政策加大力度以及外贸促进政策的发力,消费产品、紧缺产品以及关键资源类产品的进口需求较强。(责任编辑:DF309)。8月多项经济数据将公布 央行或慎用降准降息工具。 进口凸显内需明显改善  相比出口,中国8月进口表现更为抢眼,当月进口1385.43亿美元,同比增长1.5%,增速比上个月大幅回升14个百分点,为2014年11月以来首次正增长。 8月份,汽车产销两旺,加之去年利润偏低,汽车制造业利润同比增长43.9%,增速比7月份加快24.9个百分点;受结构调整、价格回升等影响,黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)利润同比增加210.4亿元,创今年单月增量新高。受油价波动等影响,石油加工炼焦和核燃料加工业利润同比增加110.3亿元,比7月份多增35.3亿元。 与房企近期买地近乎“裸奔”相比,房企的融资规模却正在下滑。 黄志凌表示,国际经验表明,在通货膨胀时期货币政策可以起到很好的“降温”作用,实施紧缩货币政策可以有效降低通货膨胀率;但在通货紧缩甚至经济持续下行的条件下,单靠货币政策很难实现经济增长复苏,财政政策在应对经济下行和通货紧缩的特殊阶段起到的作用更大。近年来,我国政府审时度势,在实施稳健货币政策基础上,采取了更加积极的财政政策。实践也充分证明,在艰难的经济恢复时期,稳健的货币政策辅之以积极的财政政策,能够引导企业投资和居民消费,是摆脱经济持续下行、避免通货紧缩结局的重要政策选择。 比如1-8月汽车产量为1713.7万辆,同比增长10%,1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。 出现上述变化,主要原因是规模以上工业成本降低,同时汽车、钢铁、石油加工业利润增加比较快。统计局数据显示,上述三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。不过,21世纪经济报道了解到,目前规模以上工业的投资回报率仍很低。比如1-7月规模以上工业企业利润占资产的比例(投资回报率)为3.52%,也就是说还不如目前一年期存贷基准利率4%以上的水平。 不过,进口改善的持续性仍需进一步观察。连平认为,从国内因素看,钢铁、电解铝、水泥等行业去产能力度加大,将影响到铁矿石、金属原料、原油等产品进口需求。但另外一方面,基建投资保持快速增长,一定程度上提振对进口的需求。 比如1-8月汽车产量为1713.7万辆,同比增长10%,1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。 大豆、谷物进口量同比分别为1.5%、-37.9%,进口量依然负增长,但降幅比7月大幅收窄16.9、30.6个百分点。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 虽然7月贷款萎缩符合季节规律,央行官方也称“属正常波动”,不过金融数据的下滑仍然使不少人士预期,货币政策有可能会根据经济形势和市场的变化来相机而动,这其中不排除降准工具的使用。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资目前大大低于投资房产的回报率,要遏制房地产只是治标。 对于8月尤其强劲的进口能否持续,联讯证券报告称,剔除月度数据波动的一些干扰后,7~8月进口同比下降5.8%,比二季度回升了1个百分点。 同策咨询研究部研究员张吉辉认为,多元化、市场化融资方式有利于企业拓宽融资渠道,改善公司债务结构,降低融资成本。 此外,初级形状的塑料、纸浆等产品进口量都有回升。 工业投资回报率持续下滑  不过,尽管8月工业利润快速增长,整体而言,工业的投资回报率在持续下降。 统计数字显示, 8月份,工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.14元,同比减少0.2元,继续保持下降态势。8月规模以上工业企业财务费用同比下降23.6%,降幅比7月份大幅扩大19.6个百分点。 从历史上看,14天期逆回购操作主要是为了满足金融机构对跨节资金的临时性需求,通常在春节及“十一”长假前开展。 8月工业企业利润大增19.5% 投资回报率持续下滑。 黄志凌表示,国际经验表明,在通货膨胀时期货币政策可以起到很好的“降温”作用,实施紧缩货币政策可以有效降低通货膨胀率;但在通货紧缩甚至经济持续下行的条件下,单靠货币政策很难实现经济增长复苏,财政政策在应对经济下行和通货紧缩的特殊阶段起到的作用更大。近年来,我国政府审时度势,在实施稳健货币政策基础上,采取了更加积极的财政政策。实践也充分证明,在艰难的经济恢复时期,稳健的货币政策辅之以积极的财政政策,能够引导企业投资和居民消费,是摆脱经济持续下行、避免通货紧缩结局的重要政策选择。 实际上,央行上次进行14天期逆回购还要追溯至今年2月初。 同策咨询研究部研究员张吉辉认为,多元化、市场化融资方式有利于企业拓宽融资渠道,改善公司债务结构,降低融资成本。 8月房企融资规模下滑 隐现扩张缺口。 成本降低缺口隐现  “资金集中度会提升。 这都需要加快改革。 ”叶振宇说。 8月工业企业利润大增19.5% 投资回报率持续下滑。 今年整个工业生产者出厂价格(PPI)快速上升,一些行业生产加快。 从数据来看,大部分初级产品进口量增加,是8月进口增速上升的主要原因。铁矿砂及其精矿、原油、钢材进口量同比分别增长18.3%、23.5%、8.4%。 上海链家市场研究部高级分析师钱宁罗指出,一方面因为海外融资成本上升导致房企利用外资规模持续下降;另一方面,全球经济的持续低迷,也使得部分外资来源国在维持国内资产债务平衡时无暇他顾,与此同时,近年来国内尤其是一线城市房价的大幅飙升,也使得部分外资开始对国内房地产市场整体风险看高。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 2015年8月份,因为销售低迷、价格探底等不利因素叠加,工业成本上升幅度快于销售,投资收益增速大幅回落,财务费用增速较快,致使工业企业利润同比下降8.8%,降幅比去年7月份扩大5.9个百分点,单月利润总额成为年度谷底。 从历史上看,14天期逆回购操作主要是为了满足金融机构对跨节资金的临时性需求,通常在春节及“十一”长假前开展。 成本降低缺口隐现  “资金集中度会提升。 ”连平说。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对《经济参考报》记者表示,重启14天逆回购意味着央行更倾向于通过SLF、MLF以及逆回购这样的公开市场操作的方式来调节市场流动性,降息降准的可能性在下降。另外,重启14天逆回购也有稳定市场利率的考虑,今年以来市场利率下行的趋势比较明显,但利率下行太快有可能加大资本外流压力。值得注意的是,8月26日,在全球央行杰克逊霍尔年会上,美联储主席耶伦表示,最近几个月以来,再次加息的理由已经增强,市场人士分析称,这意味着美联储今年年内加息将成为大概率事件。而美联储一旦再次加息,将对人民币汇率和中国的资本流动产生巨大压力,从而也会对国内的货币政策产生影响。招商证券研报就指出,央行货币政策的取向并不取决于当前通胀的走势更取决于预期的变化。 成本降低缺口隐现  “资金集中度会提升。 “办法有2个,一个是降低社保费用,另一个是放开垄断行业的管制。这都需要加快改革。 不过,进口改善的持续性仍需进一步观察。连平认为,从国内因素看,钢铁、电解铝、水泥等行业去产能力度加大,将影响到铁矿石、金属原料、原油等产品进口需求。但另外一方面,基建投资保持快速增长,一定程度上提振对进口的需求。 工业投资回报率持续下滑  不过,尽管8月工业利润快速增长,整体而言,工业的投资回报率在持续下降。 猪肉价格环比下降明显,主要猪肉价格降幅在-0.8%到-0.6%之间。交通银行首席经济学家连平表示,综合参考商务部和国家统计局已公布数据进行测算,预计8月食品价格环比涨幅在0.1%到0.6%;由于去年8月食品价格环比涨幅高达1.6%,使得今年同期食品价格同比涨幅下降至1.8%到2.1%左右,涨幅比上个月明显收窄。 今年8月,同策咨询研究部监测的40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计446.43亿元。与上月485.57亿元相比,减少8.06%。 在这种情况下,向金融体系“大水漫灌”般的注入流动性实际上是无效的。 而通货紧缩是指物价持续下跌的一种经济现象,表现为经济增速持续下行以至于经济衰退。 公司债依然是主流  8月房企人民币融资占据了97.74%;而在8月上市房企融资方式中,公司债占据56.67%。相比7月份,公司债融资增加了14亿元。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资的回报率目前大大低于投资房产,反映了经济脱实向虚的态势明显。现在不只是个人投资房产热,企业为了保值增值,大量的资金也在变为各种资产,“治本还是要靠降低工业成本”。 实际上,央行上次进行14天期逆回购还要追溯至今年2月初。 黄志凌表示,国际经验表明,在通货膨胀时期货币政策可以起到很好的“降温”作用,实施紧缩货币政策可以有效降低通货膨胀率;但在通货紧缩甚至经济持续下行的条件下,单靠货币政策很难实现经济增长复苏,财政政策在应对经济下行和通货紧缩的特殊阶段起到的作用更大。近年来,我国政府审时度势,在实施稳健货币政策基础上,采取了更加积极的财政政策。实践也充分证明,在艰难的经济恢复时期,稳健的货币政策辅之以积极的财政政策,能够引导企业投资和居民消费,是摆脱经济持续下行、避免通货紧缩结局的重要政策选择。 实际上,央行上次进行14天期逆回购还要追溯至今年2月初。 ”她说。 统计数字显示, 8月份,工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.14元,同比减少0.2元,继续保持下降态势。8月规模以上工业企业财务费用同比下降23.6%,降幅比7月份大幅扩大19.6个百分点。 14天逆回购让市场多了一个选择,推出14天逆回购有利于整个市场发展和流动性的充足。 以上三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。 中国社会科学院财经院研究员汪红驹认为,工业利润向好,主要是工业品价格上升的结果,另外一些工业品库存在下降导致,表现在石油、煤炭、金属等领域明显。 今年整个工业生产者出厂价格(PPI)快速上升,一些行业生产加快。 比如一个值得关注的现象是,银行贷款规模继续下滑,而委托贷款、信托贷款、中期票据等融资方式则成为上市房企融资的热点。 央行日前重启14天逆回购引发市场高度关注。 8月工业利润狂飙19.5%  根据国家统计局公布的数字,8月全国规模以上工业利润出现了快速上升的势头。在今年8月份规模以上利润同比增长19.5%的带动作用下, 1-8月规模以上工业企业利润同比增长8.4%,增速比1-7月份加快1.5个百分点。 比如1-8月汽车产量为1713.7万辆,同比增长10%,1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。 但PPI同比将继续回升至转正,工业价格端也有所改善,这些都将支撑企业盈利的增长,并有望带动制造业投资回暖。 应对 货币与财政政策需要联手  中国建设银行首席经济学家黄志凌告诉《经济参考报》记者,已有的理论和实践表明,通货膨胀是一种货币现象,通常都是由于货币供给过多,使涌向商品的货币大量增加,造成价格持续上涨,因此治理通货膨胀通常是采取紧缩的货币政策。 住房按揭贷款几乎成为7月新增人民币贷款的唯一主力。新增贷款中企业贷款占比的极度萎缩,从一个侧面印证了在资产荒的背景下,货币政策具有局限性。 成本降低缺口隐现  “资金集中度会提升。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 此外,初级形状的塑料、纸浆等产品进口量都有回升。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对《经济参考报》记者表示,重启14天逆回购意味着央行更倾向于通过SLF、MLF以及逆回购这样的公开市场操作的方式来调节市场流动性,降息降准的可能性在下降。另外,重启14天逆回购也有稳定市场利率的考虑,今年以来市场利率下行的趋势比较明显,但利率下行太快有可能加大资本外流压力。值得注意的是,8月26日,在全球央行杰克逊霍尔年会上,美联储主席耶伦表示,最近几个月以来,再次加息的理由已经增强,市场人士分析称,这意味着美联储今年年内加息将成为大概率事件。而美联储一旦再次加息,将对人民币汇率和中国的资本流动产生巨大压力,从而也会对国内的货币政策产生影响。招商证券研报就指出,央行货币政策的取向并不取决于当前通胀的走势更取决于预期的变化。 国家统计局工业司何平博士认为,8月规模以上工业利润快速上升,与去年同期利润低等因素有关。 这都需要加快改革。 中国社科院工业经济研究所副研究员叶振宇指出,钢铁价格回升,跟房地产市场的回暖密切相关,汽车和石油也是类似情况。从某种意义上来说,汽车产业的发展应该是进入一个由过去的大规模建设到了一个相对较成熟的消费脉线, 汽车下乡的政策也引起了汽车市场的增长。“但是要注意,很多行业价格上升快,产量就上来了。 而1-8月全国房地产投资开发同比上升13.2%。21世纪经济报道获悉,以国家统计局数字看,今年前7个月只有木材加工和食品制造业的投资盈利率较高,但是也只有7.5%左右,40个行业中20个行业投资盈利率高于5%,一半以上低于5%。比如石油开采业盈利还是负数;煤炭开采业是微利,投资盈利率今年前7个月是0.28%。有些行业利润增长比较快。比如汽车行业今年前8月主营业务收入达到48808.8亿元,同比增长12.3%,在所有行业中增速第一。 8月房企融资规模下滑 隐现扩张缺口。 2015年8月份,因为销售低迷、价格探底等不利因素叠加,工业成本上升幅度快于销售,投资收益增速大幅回落,财务费用增速较快,致使工业企业利润同比下降8.8%,降幅比去年7月份扩大5.9个百分点,单月利润总额成为年度谷底。 而3年期公司债成本个体差异较大,越秀地产三年期公司债利率仅为2.95%,而中天城投2+1年期公司债利率则高达7.50%。除此之外,8月另有一笔10年期,融资规模达60亿的公司债券(中国海外发展)完成发行,成本低至3.10%。中期票据的融资成本略低于8月发行的公司债券融资成本的平均水平,金地集团8月发行28.00亿元的中期票据5年期的利率为3.49%。 8月份,汽车产销两旺,加之去年利润偏低,汽车制造业利润同比增长43.9%,增速比7月份加快24.9个百分点;受结构调整、价格回升等影响,黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)利润同比增加210.4亿元,创今年单月增量新高。受油价波动等影响,石油加工炼焦和核燃料加工业利润同比增加110.3亿元,比7月份多增35.3亿元。 展望未来,光大证券首席经济学家徐高分析称,8月贸易数据显示内需明显改善,而在发达国家普遍复苏乏力的环境下,随着人民币汇率趋于稳定,出口将维持弱势平稳。他认为,出口平稳,进口改善,顺差收窄或将是未来几个月贸易趋势。 以上数据显示,房企逐渐倾向于采用多元化的方式融资。 8月工业利润狂飙19.5%  根据国家统计局公布的数字,8月全国规模以上工业利润出现了快速上升的势头。在今年8月份规模以上利润同比增长19.5%的带动作用下, 1-8月规模以上工业企业利润同比增长8.4%,增速比1-7月份加快1.5个百分点。 分析人士也指出,如果宏观调控继续过多依靠货币政策,一方面不一定能提振实体经济,另一方面金融风险将更加集聚,流动性将更多地流到股市、债市和房地产市场,这其实会增加风险。 ”叶振宇说。 同策咨询研究部数据显示,8月房企美元融资总额为1.50亿美元,占比2.24%,环比减少73.54%;港元融资总额0.08亿港元,占比0.02%, 环比缩减96.18%。 中国社会科学院财经院研究员汪红驹认为,工业利润向好,主要是工业品价格上升的结果,另外一些工业品库存在下降导致,表现在石油、煤炭、金属等领域明显。 “办法有2个,一个是降低社保费用,另一个是放开垄断行业的管制。这都需要加快改革。 成本降低缺口隐现  “资金集中度会提升。 有分析认为,持续的低通胀环境或为货币政策宽松打开一定空间。 这都需要加快改革。 华泰证券报告称,对于降税,我国财政政策仍有可操作性空间,政府部门杠杆率整体低于发达国家水平,财政赤字率还有提高空间。 但是汽车行业今年前7月投资回报率只有5.95%,比去年全年的10%以上,几乎腰斩一半。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资目前大大低于投资房产的回报率,要遏制房地产只是治标。 如果以2014年8月份为基期,利润的两年平均增速仅为4.4%,尚慢于工业生产两年平均增长6.2%的速度。 不过,更多业内人士认为,近期央行重启14天逆回购,意味着重心仍在维持资金面平稳格局,并避免释放过多宽松信号,货币政策实质仍将保持稳健。 从历史上看,14天期逆回购操作主要是为了满足金融机构对跨节资金的临时性需求,通常在春节及“十一”长假前开展。虽然7月贷款萎缩符合季节规律,央行官方也称“属正常波动”,不过金融数据的下滑仍然使不少人士预期,货币政策有可能会根据经济形势和市场的变化来相机而动,这其中不排除降准工具的使用。 14天逆回购让市场多了一个选择,推出14天逆回购有利于整个市场发展和流动性的充足。 比如1-8月汽车产量为1713.7万辆,同比增长10%,1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。 天津一家外贸企业的负责人告诉《每日经济新闻》记者,很多促进贸易便利化的政策确实能给企业带来实惠,比如现在一类企业2个工作日内即可完成退税,能够减轻企业的资金运转压力,快速通关也有利于业务效率提升。 但PPI同比将继续回升至转正,工业价格端也有所改善,这些都将支撑企业盈利的增长,并有望带动制造业投资回暖。 而3年期公司债成本个体差异较大,越秀地产三年期公司债利率仅为2.95%,而中天城投2+1年期公司债利率则高达7.50%。除此之外,8月另有一笔10年期,融资规模达60亿的公司债券(中国海外发展)完成发行,成本低至3.10%。中期票据的融资成本略低于8月发行的公司债券融资成本的平均水平,金地集团8月发行28.00亿元的中期票据5年期的利率为3.49%。 ”业内资深人士、前招商地产副总裁王晞分析认为,人民币贬值的背景之下,目前房企销售额过千亿,销售规模与700亿规模差别已不大。 成本降低缺口隐现  “资金集中度会提升。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 与房企近期买地近乎“裸奔”相比,房企的融资规模却正在下滑。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 ”她说。 根据了解,今年8月工业利润增速狂飙,主要与工业成本下降,以及部分行业快速增长有关。 2015年8月份,因为销售低迷、价格探底等不利因素叠加,工业成本上升幅度快于销售,投资收益增速大幅回落,财务费用增速较快,致使工业企业利润同比下降8.8%,降幅比去年7月份扩大5.9个百分点,单月利润总额成为年度谷底。 不过,更多业内人士认为,近期央行重启14天逆回购,意味着重心仍在维持资金面平稳格局,并避免释放过多宽松信号,货币政策实质仍将保持稳健。 大豆、谷物进口量同比分别为1.5%、-37.9%,进口量依然负增长,但降幅比7月大幅收窄16.9、30.6个百分点。 供给侧改革的客观要求也是降税降费,降低企业的税收负担可以提高企业投资的边际利润率,从而提高企业投资的积极性。 国金证券、平安证券等机构研报也均指出,8月CPI预计延续温和回落的势头,同比涨幅约在1.7%左右,后续物价大概率仍将维持低位,三季度将是全年低点。有专家分析指出,虽然目前宏观政策的主调是调控的着力点逐步从货币政策转向财政政策,但如果没有一定适度流动性宽松有力的货币条件,积极的财政政策是难以实施的,所以货币政策仍有非常大的空间。 8月工业利润狂飙19.5%  根据国家统计局公布的数字,8月全国规模以上工业利润出现了快速上升的势头。在今年8月份规模以上利润同比增长19.5%的带动作用下, 1-8月规模以上工业企业利润同比增长8.4%,增速比1-7月份加快1.5个百分点。 此外,央行在二季度货币政策执行报告中专门分析为何慎用降准工具。汇率和资产价格仍是央行采用其他货币工具,延后降准时点的主要顾虑。 实际上,央行上次进行14天期逆回购还要追溯至今年2月初。 猪肉价格环比下降明显,主要猪肉价格降幅在-0.8%到-0.6%之间。交通银行首席经济学家连平表示,综合参考商务部和国家统计局已公布数据进行测算,预计8月食品价格环比涨幅在0.1%到0.6%;由于去年8月食品价格环比涨幅高达1.6%,使得今年同期食品价格同比涨幅下降至1.8%到2.1%左右,涨幅比上个月明显收窄。 不过,进口改善的持续性仍需进一步观察。连平认为,从国内因素看,钢铁、电解铝、水泥等行业去产能力度加大,将影响到铁矿石、金属原料、原油等产品进口需求。但另外一方面,基建投资保持快速增长,一定程度上提振对进口的需求。 黄志凌表示,国际经验表明,在通货膨胀时期货币政策可以起到很好的“降温”作用,实施紧缩货币政策可以有效降低通货膨胀率;但在通货紧缩甚至经济持续下行的条件下,单靠货币政策很难实现经济增长复苏,财政政策在应对经济下行和通货紧缩的特殊阶段起到的作用更大。近年来,我国政府审时度势,在实施稳健货币政策基础上,采取了更加积极的财政政策。实践也充分证明,在艰难的经济恢复时期,稳健的货币政策辅之以积极的财政政策,能够引导企业投资和居民消费,是摆脱经济持续下行、避免通货紧缩结局的重要政策选择。 ”  根据国家统计局9月27日公布的数字,今年8月份规模以上利润同比增长19.5%,增速比7月份加快8.5个百分点,为今年以来月度最高增速。 今年整个工业生产者出厂价格(PPI)快速上升,一些行业生产加快。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对《经济参考报》记者表示,重启14天逆回购意味着央行更倾向于通过SLF、MLF以及逆回购这样的公开市场操作的方式来调节市场流动性,降息降准的可能性在下降。另外,重启14天逆回购也有稳定市场利率的考虑,今年以来市场利率下行的趋势比较明显,但利率下行太快有可能加大资本外流压力。值得注意的是,8月26日,在全球央行杰克逊霍尔年会上,美联储主席耶伦表示,最近几个月以来,再次加息的理由已经增强,市场人士分析称,这意味着美联储今年年内加息将成为大概率事件。而美联储一旦再次加息,将对人民币汇率和中国的资本流动产生巨大压力,从而也会对国内的货币政策产生影响。招商证券研报就指出,央行货币政策的取向并不取决于当前通胀的走势更取决于预期的变化。 虽然7月贷款萎缩符合季节规律,央行官方也称“属正常波动”,不过金融数据的下滑仍然使不少人士预期,货币政策有可能会根据经济形势和市场的变化来相机而动,这其中不排除降准工具的使用。 根据了解,今年8月工业利润增速狂飙,主要与工业成本下降,以及部分行业快速增长有关。 在这种情况下,向金融体系“大水漫灌”般的注入流动性实际上是无效的。 这种货币传导机制的不畅通实际上也是经济恢复乏力的表现之一。从7月份的贷款结构可看出,新增贷款4638亿元中的4575亿元都是新增住户部门贷款,与之相对的是非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。 天津一家外贸企业的负责人告诉《每日经济新闻》记者,很多促进贸易便利化的政策确实能给企业带来实惠,比如现在一类企业2个工作日内即可完成退税,能够减轻企业的资金运转压力,快速通关也有利于业务效率提升。 成本降低缺口隐现  “资金集中度会提升。 此外,央行在二季度货币政策执行报告中专门分析为何慎用降准工具。汇率和资产价格仍是央行采用其他货币工具,延后降准时点的主要顾虑。 这都需要加快改革。 但是汽车行业今年前7月投资回报率只有5.95%,比去年全年的10%以上,几乎腰斩一半。 随着经济结构转型、稳增长政策加大力度以及外贸促进政策的发力,消费产品、紧缺产品以及关键资源类产品的进口需求较强。(责任编辑:DF309)。8月多项经济数据将公布 央行或慎用降准降息工具。 另外,一系列稳外贸政策也对稳定出口这驾马车有积极作用,据不完全统计,3年来,国务院已出台16个促进外贸稳增长的相关政策文件。 需要指出的是,由于汇率波动的原因,以人民币计价的出口增速其实已经连续6个月正增长,8月增长5.9%,比7月上升4个百分点。 成本降低缺口隐现  “资金集中度会提升。 综合判断,2016年8月CPI同比涨幅可能在1.5%至1.9%之间,取中值为1.7%,比上个月略微下降。 成本降低缺口隐现  “资金集中度会提升。 存准率尽管经过了去年五次以上的下调,但仍然维持在比较高的一个水平,即16%到17%。目前大部分经济领域仍然面临下行压力和通缩无忧,这些都为政策的进一步宽松创造了有利的条件。而此前公布的7月信贷数据也一定程度上强化了市场对降准的预期。央行此前公布的数据显示,7月人民币贷款新增4636亿元,不仅同比少增1.01万亿元,而且环比6月1.38万亿元的增量也大幅下降。 同策咨询研究部研究员张吉辉认为,多元化、市场化融资方式有利于企业拓宽融资渠道,改善公司债务结构,降低融资成本。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资目前大大低于投资房产的回报率,要遏制房地产只是治标。 低通胀预期、美联储加息预期等释放嘈杂信号  央行或将慎用降准降息工具  专家称,积极财政政策配合稳健货币政策才是重要政策选择  记者 张莫 林远 实习生 黄钟钡 北京报道  8月多项经济数据即将公布。 根据了解,今年8月工业利润增速狂飙,主要与工业成本下降,以及部分行业快速增长有关。 以上三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。 国家统计局工业司何平博士认为,8月规模以上工业利润快速上升,与去年同期利润低等因素有关。 以上数据显示,房企逐渐倾向于采用多元化的方式融资。 随着经济结构转型、稳增长政策加大力度以及外贸促进政策的发力,消费产品、紧缺产品以及关键资源类产品的进口需求较强。(责任编辑:DF309)。8月多项经济数据将公布 央行或慎用降准降息工具。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资目前大大低于投资房产的回报率,要遏制房地产只是治标。 多家机构预测,8月份居民消费价格指数(CPI)涨幅或比上月略有下降。 低通胀预期、美联储加息预期等释放嘈杂信号  央行或将慎用降准降息工具  专家称,积极财政政策配合稳健货币政策才是重要政策选择  记者 张莫 林远 实习生 黄钟钡 北京报道  8月多项经济数据即将公布。 “剔除价格波动以外的进口量增势基本保持稳定,近期初级产品进口量明显回升,表明当前国内需求的逐步恢复,释放出近期经济运行可能企稳的信号。 而通货紧缩是指物价持续下跌的一种经济现象,表现为经济增速持续下行以至于经济衰退。 比如1-8月汽车产量为1713.7万辆,同比增长10%,1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。 出现上述变化,主要原因是规模以上工业成本降低,同时汽车、钢铁、石油加工业利润增加比较快。统计局数据显示,上述三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。不过,21世纪经济报道了解到,目前规模以上工业的投资回报率仍很低。比如1-7月规模以上工业企业利润占资产的比例(投资回报率)为3.52%,也就是说还不如目前一年期存贷基准利率4%以上的水平。综合判断,2016年8月CPI同比涨幅可能在1.5%至1.9%之间,取中值为1.7%,比上个月略微下降。 低通胀预期、美联储加息预期等释放嘈杂信号  央行或将慎用降准降息工具  专家称,积极财政政策配合稳健货币政策才是重要政策选择  记者 张莫 林远 实习生 黄钟钡 北京报道  8月多项经济数据即将公布。 8月份,汽车产销两旺,加之去年利润偏低,汽车制造业利润同比增长43.9%,增速比7月份加快24.9个百分点;受结构调整、价格回升等影响,黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)利润同比增加210.4亿元,创今年单月增量新高。受油价波动等影响,石油加工炼焦和核燃料加工业利润同比增加110.3亿元,比7月份多增35.3亿元。 成本降低缺口隐现  “资金集中度会提升。 以成功发行5年期公司债为例,平均成本为3.96%,比起七月的4.30%有所缩减。从具体案例来看,越秀地产8月完成的30亿元第一期公开发行公司债券,5年期的利率低至3.00%,融创中国完成发行的第一期和第三期公司债5年期利率分别为3.44%和4.60%。 但何平也判断,目前支撑企业效益继续较快增长的基础还不牢固,内外需求仍然不足,企业应收账款回收期依然偏长,传统行业特别是产能过剩行业生产经营依然困难,实体经济提质增效仍需努力。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 展望未来,光大证券首席经济学家徐高分析称,8月贸易数据显示内需明显改善,而在发达国家普遍复苏乏力的环境下,随着人民币汇率趋于稳定,出口将维持弱势平稳。他认为,出口平稳,进口改善,顺差收窄或将是未来几个月贸易趋势。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资的回报率目前大大低于投资房产,反映了经济脱实向虚的态势明显。现在不只是个人投资房产热,企业为了保值增值,大量的资金也在变为各种资产,“治本还是要靠降低工业成本”。 中国社科院财经院副研究员王振霞指出,工业投资的回报率目前大大低于投资房产,反映了经济脱实向虚的态势明显。现在不只是个人投资房产热,企业为了保值增值,大量的资金也在变为各种资产,“治本还是要靠降低工业成本”。 对于8月尤其强劲的进口能否持续,联讯证券报告称,剔除月度数据波动的一些干扰后,7~8月进口同比下降5.8%,比二季度回升了1个百分点。 但是这种工业利润上升不可持续。 债权融资额度仍然占房企融资总量的绝对比重,其中境内公司债仍为融资的主要渠道,银行贷款规模大幅缩减,中期票据融资额度略有缩减,信托贷款、委托贷款额度显著增长。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对《经济参考报》记者表示,重启14天逆回购意味着央行更倾向于通过SLF、MLF以及逆回购这样的公开市场操作的方式来调节市场流动性,降息降准的可能性在下降。另外,重启14天逆回购也有稳定市场利率的考虑,今年以来市场利率下行的趋势比较明显,但利率下行太快有可能加大资本外流压力。值得注意的是,8月26日,在全球央行杰克逊霍尔年会上,美联储主席耶伦表示,最近几个月以来,再次加息的理由已经增强,市场人士分析称,这意味着美联储今年年内加息将成为大概率事件。而美联储一旦再次加息,将对人民币汇率和中国的资本流动产生巨大压力,从而也会对国内的货币政策产生影响。招商证券研报就指出,央行货币政策的取向并不取决于当前通胀的走势更取决于预期的变化。 而国家统计局信息显示,1-7月,房企利用外资93亿元,下降49.8%。人民币融资增长的同时,下半年房企融资缺口也有较明显的特征。 ”她说。 今年整个工业生产者出厂价格(PPI)快速上升,一些行业生产加快。 连平说,进口增速的回升,特别是8月大量初级产品进口量的显著增长,并未明显受到去年同期基数效应的影响,一定程度上反映进口真实需求的提升。 以上数据显示,房企逐渐倾向于采用多元化的方式融资。 风向 避免释放过强宽松信号  虽然低通胀为货币宽松打开了一定空间,不过,目前市场的主流观点认为,央行对降准工具的使用仍然会比较谨慎。 与此同时,在通缩压力以及经济持续下行的背景下,单靠货币政策很难实现经济复苏,财政政策在这时起到的作用更大。分歧 低通胀是否打开宽松空间  商务部公布的周频农产品价格指数显示,8月前三周,蔬菜、蛋类价格有所上涨,水产品、禽类价格指数小幅下降。根据国家统计局公布的主要农副产品数据,经过初步测算,8月中、上旬主要食品价格环比上涨、持平、下降的种类分别占比43%、20%、37%,整体呈环比上涨趋势。 与房企近期买地近乎“裸奔”相比,房企的融资规模却正在下滑。 华泰证券报告称,对于降税,我国财政政策仍有可操作性空间,政府部门杠杆率整体低于发达国家水平,财政赤字率还有提高空间。 中国社会科学院财经院研究员汪红驹认为,工业利润向好,主要是工业品价格上升的结果,另外一些工业品库存在下降导致,表现在石油、煤炭、金属等领域明显。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对《经济参考报》记者表示,重启14天逆回购意味着央行更倾向于通过SLF、MLF以及逆回购这样的公开市场操作的方式来调节市场流动性,降息降准的可能性在下降。另外,重启14天逆回购也有稳定市场利率的考虑,今年以来市场利率下行的趋势比较明显,但利率下行太快有可能加大资本外流压力。值得注意的是,8月26日,在全球央行杰克逊霍尔年会上,美联储主席耶伦表示,最近几个月以来,再次加息的理由已经增强,市场人士分析称,这意味着美联储今年年内加息将成为大概率事件。而美联储一旦再次加息,将对人民币汇率和中国的资本流动产生巨大压力,从而也会对国内的货币政策产生影响。招商证券研报就指出,央行货币政策的取向并不取决于当前通胀的走势更取决于预期的变化。 以上数据显示,房企逐渐倾向于采用多元化的方式融资。 国家统计局数据显示,100元资产实现工业利润方面,2008年前11月,私营企业有8.02元利润,2016年前8月有10.11元利润。 中国社科院工业经济研究所副研究员叶振宇指出,钢铁价格回升,跟房地产市场的回暖密切相关,汽车和石油也是类似情况。从某种意义上来说,汽车产业的发展应该是进入一个由过去的大规模建设到了一个相对较成熟的消费脉线, 汽车下乡的政策也引起了汽车市场的增长。“但是要注意,很多行业价格上升快,产量就上来了。 同策咨询研究部数据显示,8月房企美元融资总额为1.50亿美元,占比2.24%,环比减少73.54%;港元融资总额0.08亿港元,占比0.02%, 环比缩减96.18%。 与房企近期买地近乎“裸奔”相比,房企的融资规模却正在下滑。 而通货紧缩是指物价持续下跌的一种经济现象,表现为经济增速持续下行以至于经济衰退。 连平说,进口增速的回升,特别是8月大量初级产品进口量的显著增长,并未明显受到去年同期基数效应的影响,一定程度上反映进口真实需求的提升。 近期国际原油价格每桶接近50美元,相比年初的每桶30美元附近的水平,也有所上升。 其利润总额为4013.2亿元,同比增长11%。不过21世纪经济报道了解到,汽车行业利润增速快,主要是与投资生产有关。 如果以2014年8月份为基期,利润的两年平均增速仅为4.4%,尚慢于工业生产两年平均增长6.2%的速度。 大豆、谷物进口量同比分别为1.5%、-37.9%,进口量依然负增长,但降幅比7月大幅收窄16.9、30.6个百分点。”叶振宇说。 14天逆回购让市场多了一个选择,推出14天逆回购有利于整个市场发展和流动性的充足。 “剔除价格波动以外的进口量增势基本保持稳定,近期初级产品进口量明显回升,表明当前国内需求的逐步恢复,释放出近期经济运行可能企稳的信号。 近期国际原油价格每桶接近50美元,相比年初的每桶30美元附近的水平,也有所上升。 以上三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。 国家统计局数字显示,2013年规模以上投资回报率(利润与资产之比)为7.38%,2014年、2015年分别降到了6.99%、6.36%,今年1-7月该资产所得率降到了3.52%,已经低于1年期贷款基准利率。而去年8月全部规模以上工业投资回报率为4.02%,国家统计局公布的投资收益同比只是正增长0.7%,按此看,今年8月规模以上投资回报率,仍只是在1年期基准贷款利率附近,要大的盈利比较难。 供给侧改革的客观要求也是降税降费,降低企业的税收负担可以提高企业投资的边际利润率,从而提高企业投资的积极性。 债权融资额度仍然占房企融资总量的绝对比重,其中境内公司债仍为融资的主要渠道,银行贷款规模大幅缩减,中期票据融资额度略有缩减,信托贷款、委托贷款额度显著增长。 比如1-8月汽车产量为1713.7万辆,同比增长10%,1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。 黄志凌表示,国际经验表明,在通货膨胀时期货币政策可以起到很好的“降温”作用,实施紧缩货币政策可以有效降低通货膨胀率;但在通货紧缩甚至经济持续下行的条件下,单靠货币政策很难实现经济增长复苏,财政政策在应对经济下行和通货紧缩的特殊阶段起到的作用更大。近年来,我国政府审时度势,在实施稳健货币政策基础上,采取了更加积极的财政政策。实践也充分证明,在艰难的经济恢复时期,稳健的货币政策辅之以积极的财政政策,能够引导企业投资和居民消费,是摆脱经济持续下行、避免通货紧缩结局的重要政策选择。 统计数字显示, 8月份,工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.14元,同比减少0.2元,继续保持下降态势。8月规模以上工业企业财务费用同比下降23.6%,降幅比7月份大幅扩大19.6个百分点。 存准率尽管经过了去年五次以上的下调,但仍然维持在比较高的一个水平,即16%到17%。目前大部分经济领域仍然面临下行压力和通缩无忧,这些都为政策的进一步宽松创造了有利的条件。而此前公布的7月信贷数据也一定程度上强化了市场对降准的预期。央行此前公布的数据显示,7月人民币贷款新增4636亿元,不仅同比少增1.01万亿元,而且环比6月1.38万亿元的增量也大幅下降。 但是汽车行业今年前7月投资回报率只有5.95%,比去年全年的10%以上,几乎腰斩一半。 风向 避免释放过强宽松信号  虽然低通胀为货币宽松打开了一定空间,不过,目前市场的主流观点认为,央行对降准工具的使用仍然会比较谨慎。 而1-8月全国房地产投资开发同比上升13.2%。21世纪经济报道获悉,以国家统计局数字看,今年前7个月只有木材加工和食品制造业的投资盈利率较高,但是也只有7.5%左右,40个行业中20个行业投资盈利率高于5%,一半以上低于5%。比如石油开采业盈利还是负数;煤炭开采业是微利,投资盈利率今年前7个月是0.28%。有些行业利润增长比较快。比如汽车行业今年前8月主营业务收入达到48808.8亿元,同比增长12.3%,在所有行业中增速第一。 分析人士也指出,如果宏观调控继续过多依靠货币政策,一方面不一定能提振实体经济,另一方面金融风险将更加集聚,流动性将更多地流到股市、债市和房地产市场,这其实会增加风险。 出现上述变化,主要原因是规模以上工业成本降低,同时汽车、钢铁、石油加工业利润增加比较快。统计局数据显示,上述三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。不过,21世纪经济报道了解到,目前规模以上工业的投资回报率仍很低。比如1-7月规模以上工业企业利润占资产的比例(投资回报率)为3.52%,也就是说还不如目前一年期存贷基准利率4%以上的水平。 从数据来看,大部分初级产品进口量增加,是8月进口增速上升的主要原因。铁矿砂及其精矿、原油、钢材进口量同比分别增长18.3%、23.5%、8.4%。 应对 货币与财政政策需要联手  中国建设银行首席经济学家黄志凌告诉《经济参考报》记者,已有的理论和实践表明,通货膨胀是一种货币现象,通常都是由于货币供给过多,使涌向商品的货币大量增加,造成价格持续上涨,因此治理通货膨胀通常是采取紧缩的货币政策。 公司债依然是主流  8月房企人民币融资占据了97.74%;而在8月上市房企融资方式中,公司债占据56.67%。相比7月份,公司债融资增加了14亿元。 近期国际原油价格每桶接近50美元,相比年初的每桶30美元附近的水平,也有所上升。 因此,融资也成为大房企优化资金结构的方式之一,资金流向大房企的集中度更为明显。根据同策咨询研究部监测,房企融资成本有所降低。 “办法有2个,一个是降低社保费用,另一个是放开垄断行业的管制。这都需要加快改革。 这都需要加快改革。 住房按揭贷款几乎成为7月新增人民币贷款的唯一主力。新增贷款中企业贷款占比的极度萎缩,从一个侧面印证了在资产荒的背景下,货币政策具有局限性。 虽然7月贷款萎缩符合季节规律,央行官方也称“属正常波动”,不过金融数据的下滑仍然使不少人士预期,货币政策有可能会根据经济形势和市场的变化来相机而动,这其中不排除降准工具的使用。 工业投资回报率持续下滑  不过,尽管8月工业利润快速增长,整体而言,工业的投资回报率在持续下降。 以上三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。 虽然7月贷款萎缩符合季节规律,央行官方也称“属正常波动”,不过金融数据的下滑仍然使不少人士预期,货币政策有可能会根据经济形势和市场的变化来相机而动,这其中不排除降准工具的使用。 与此同时,在通缩压力以及经济持续下行的背景下,单靠货币政策很难实现经济复苏,财政政策在这时起到的作用更大。分歧 低通胀是否打开宽松空间  商务部公布的周频农产品价格指数显示,8月前三周,蔬菜、蛋类价格有所上涨,水产品、禽类价格指数小幅下降。根据国家统计局公布的主要农副产品数据,经过初步测算,8月中、上旬主要食品价格环比上涨、持平、下降的种类分别占比43%、20%、37%,整体呈环比上涨趋势。 应对 货币与财政政策需要联手  中国建设银行首席经济学家黄志凌告诉《经济参考报》记者,已有的理论和实践表明,通货膨胀是一种货币现象,通常都是由于货币供给过多,使涌向商品的货币大量增加,造成价格持续上涨,因此治理通货膨胀通常是采取紧缩的货币政策。 央行日前重启14天逆回购引发市场高度关注。 国家统计局工业司何平博士认为,8月规模以上工业利润快速上升,与去年同期利润低等因素有关。 低通胀预期、美联储加息预期等释放嘈杂信号  央行或将慎用降准降息工具  专家称,积极财政政策配合稳健货币政策才是重要政策选择  记者 张莫 林远 实习生 黄钟钡 北京报道  8月多项经济数据即将公布。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对《经济参考报》记者表示,重启14天逆回购意味着央行更倾向于通过SLF、MLF以及逆回购这样的公开市场操作的方式来调节市场流动性,降息降准的可能性在下降。另外,重启14天逆回购也有稳定市场利率的考虑,今年以来市场利率下行的趋势比较明显,但利率下行太快有可能加大资本外流压力。值得注意的是,8月26日,在全球央行杰克逊霍尔年会上,美联储主席耶伦表示,最近几个月以来,再次加息的理由已经增强,市场人士分析称,这意味着美联储今年年内加息将成为大概率事件。而美联储一旦再次加息,将对人民币汇率和中国的资本流动产生巨大压力,从而也会对国内的货币政策产生影响。招商证券研报就指出,央行货币政策的取向并不取决于当前通胀的走势更取决于预期的变化。 2015年8月份,因为销售低迷、价格探底等不利因素叠加,工业成本上升幅度快于销售,投资收益增速大幅回落,财务费用增速较快,致使工业企业利润同比下降8.8%,降幅比去年7月份扩大5.9个百分点,单月利润总额成为年度谷底。 8月工业利润狂飙19.5%  根据国家统计局公布的数字,8月全国规模以上工业利润出现了快速上升的势头。在今年8月份规模以上利润同比增长19.5%的带动作用下, 1-8月规模以上工业企业利润同比增长8.4%,增速比1-7月份加快1.5个百分点。 但何平也判断,目前支撑企业效益继续较快增长的基础还不牢固,内外需求仍然不足,企业应收账款回收期依然偏长,传统行业特别是产能过剩行业生产经营依然困难,实体经济提质增效仍需努力。 ”  根据国家统计局9月27日公布的数字,今年8月份规模以上利润同比增长19.5%,增速比7月份加快8.5个百分点,为今年以来月度最高增速。 工业投资回报率持续下滑  不过,尽管8月工业利润快速增长,整体而言,工业的投资回报率在持续下降。 虽然7月贷款萎缩符合季节规律,央行官方也称“属正常波动”,不过金融数据的下滑仍然使不少人士预期,货币政策有可能会根据经济形势和市场的变化来相机而动,这其中不排除降准工具的使用。 以成功发行5年期公司债为例,平均成本为3.96%,比起七月的4.30%有所缩减。从具体案例来看,越秀地产8月完成的30亿元第一期公开发行公司债券,5年期的利率低至3.00%,融创中国完成发行的第一期和第三期公司债5年期利率分别为3.44%和4.60%。 另外,一系列稳外贸政策也对稳定出口这驾马车有积极作用,据不完全统计,3年来,国务院已出台16个促进外贸稳增长的相关政策文件。 低通胀预期、美联储加息预期等释放嘈杂信号  央行或将慎用降准降息工具  专家称,积极财政政策配合稳健货币政策才是重要政策选择  记者 张莫 林远 实习生 黄钟钡 北京报道  8月多项经济数据即将公布。 公司债依然是主流  8月房企人民币融资占据了97.74%;而在8月上市房企融资方式中,公司债占据56.67%。相比7月份,公司债融资增加了14亿元。 而通货紧缩是指物价持续下跌的一种经济现象,表现为经济增速持续下行以至于经济衰退。 但是汽车行业今年前7月投资回报率只有5.95%,比去年全年的10%以上,几乎腰斩一半。 而通货紧缩是指物价持续下跌的一种经济现象,表现为经济增速持续下行以至于经济衰退。 进口凸显内需明显改善  相比出口,中国8月进口表现更为抢眼,当月进口1385.43亿美元,同比增长1.5%,增速比上个月大幅回升14个百分点,为2014年11月以来首次正增长。 ”业内资深人士、前招商地产副总裁王晞分析认为,人民币贬值的背景之下,目前房企销售额过千亿,销售规模与700亿规模差别已不大。 上海链家市场研究部高级分析师钱宁罗指出,一方面因为海外融资成本上升导致房企利用外资规模持续下降;另一方面,全球经济的持续低迷,也使得部分外资来源国在维持国内资产债务平衡时无暇他顾,与此同时,近年来国内尤其是一线城市房价的大幅飙升,也使得部分外资开始对国内房地产市场整体风险看高。 综合判断,2016年8月CPI同比涨幅可能在1.5%至1.9%之间,取中值为1.7%,比上个月略微下降。 另外,一系列稳外贸政策也对稳定出口这驾马车有积极作用,据不完全统计,3年来,国务院已出台16个促进外贸稳增长的相关政策文件。 公司债依然是主流  8月房企人民币融资占据了97.74%;而在8月上市房企融资方式中,公司债占据56.67%。相比7月份,公司债融资增加了14亿元。 8月工业企业利润大增19.5% 投资回报率持续下滑。 要解决整个经济脱实向虚的问题,还是要提高工业投资回报率。“办法有2个,一个是降低社保费用,另一个是放开垄断行业的管制。 存准率尽管经过了去年五次以上的下调,但仍然维持在比较高的一个水平,即16%到17%。目前大部分经济领域仍然面临下行压力和通缩无忧,这些都为政策的进一步宽松创造了有利的条件。而此前公布的7月信贷数据也一定程度上强化了市场对降准的预期。央行此前公布的数据显示,7月人民币贷款新增4636亿元,不仅同比少增1.01万亿元,而且环比6月1.38万亿元的增量也大幅下降。 中国社科院工业经济研究所副研究员叶振宇指出,钢铁价格回升,跟房地产市场的回暖密切相关,汽车和石油也是类似情况。从某种意义上来说,汽车产业的发展应该是进入一个由过去的大规模建设到了一个相对较成熟的消费脉线, 汽车下乡的政策也引起了汽车市场的增长。“但是要注意,很多行业价格上升快,产量就上来了。 近期国际原油价格每桶接近50美元,相比年初的每桶30美元附近的水平,也有所上升。 ”业内资深人士、前招商地产副总裁王晞分析认为,人民币贬值的背景之下,目前房企销售额过千亿,销售规模与700亿规模差别已不大。 而1-8月全国房地产投资开发同比上升13.2%。21世纪经济报道获悉,以国家统计局数字看,今年前7个月只有木材加工和食品制造业的投资盈利率较高,但是也只有7.5%左右,40个行业中20个行业投资盈利率高于5%,一半以上低于5%。比如石油开采业盈利还是负数;煤炭开采业是微利,投资盈利率今年前7个月是0.28%。有些行业利润增长比较快。比如汽车行业今年前8月主营业务收入达到48808.8亿元,同比增长12.3%,在所有行业中增速第一。 供不应求的情况只是短期的。 国家统计局工业司何平博士认为,8月规模以上工业利润快速上升,与去年同期利润低等因素有关。 工业投资回报率持续下滑  不过,尽管8月工业利润快速增长,整体而言,工业的投资回报率在持续下降。 但何平也判断,目前支撑企业效益继续较快增长的基础还不牢固,内外需求仍然不足,企业应收账款回收期依然偏长,传统行业特别是产能过剩行业生产经营依然困难,实体经济提质增效仍需努力。 国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出,重启14天期逆回购是为了更好地平稳机构流动性预期以及增加公开市场操作的灵活性,意在稳定流动性预期和避免释放过于明显的宽松信号。中国人民银行副行长易纲日前表示,央行充分利用公开市场操作保证市场流动性充裕。 8月房企融资规模下滑 隐现扩张缺口。 分析人士也指出,如果宏观调控继续过多依靠货币政策,一方面不一定能提振实体经济,另一方面金融风险将更加集聚,流动性将更多地流到股市、债市和房地产市场,这其实会增加风险。 这表明私企投资回报率在上升。 同策咨询研究部数据显示,8月房企美元融资总额为1.50亿美元,占比2.24%,环比减少73.54%;港元融资总额0.08亿港元,占比0.02%, 环比缩减96.18%。 从数据来看,大部分初级产品进口量增加,是8月进口增速上升的主要原因。铁矿砂及其精矿、原油、钢材进口量同比分别增长18.3%、23.5%、8.4%。 天津一家外贸企业的负责人告诉《每日经济新闻》记者,很多促进贸易便利化的政策确实能给企业带来实惠,比如现在一类企业2个工作日内即可完成退税,能够减轻企业的资金运转压力,快速通关也有利于业务效率提升。 进口凸显内需明显改善  相比出口,中国8月进口表现更为抢眼,当月进口1385.43亿美元,同比增长1.5%,增速比上个月大幅回升14个百分点,为2014年11月以来首次正增长。 天津一家外贸企业的负责人告诉《每日经济新闻》记者,很多促进贸易便利化的政策确实能给企业带来实惠,比如现在一类企业2个工作日内即可完成退税,能够减轻企业的资金运转压力,快速通关也有利于业务效率提升。 8月份,汽车产销两旺,加之去年利润偏低,汽车制造业利润同比增长43.9%,增速比7月份加快24.9个百分点;受结构调整、价格回升等影响,黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)利润同比增加210.4亿元,创今年单月增量新高。受油价波动等影响,石油加工炼焦和核燃料加工业利润同比增加110.3亿元,比7月份多增35.3亿元。 同策咨询研究部数据显示,8月房企美元融资总额为1.50亿美元,占比2.24%,环比减少73.54%;港元融资总额0.08亿港元,占比0.02%, 环比缩减96.18%。